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菜油菜粕跨期套利逻辑分析

发布日期:2019-08-12 20:07:34 发布人:完美期货套利网 浏览量:

 

菜油菜粕跨期套利逻辑分析

 

盘面情况:89日,菜籽合约交易冷清,不宜操作。菜粕1909合约日内缩量减仓收涨0.73%,期价最高报2499/吨,最低报2453/吨,收盘价报2491/吨;成交量710688手,持仓量298790手,-20914手;RM9-1月价差-161/吨,-10/吨。菜油2001合约放量增仓收涨1.70%,期价最高报7336/吨,最低价7152/吨,收盘报7247/吨;成交量435864手,持仓量277162手,+24838手;OI9-1合约价差-78/吨,+24/吨。

  市场报价:根据天下粮仓数据,89日,进口菜油(含进口菜籽压榨)现货报价7163/吨,+93/吨,菜粕现货报价2423/吨,+16/吨。

  消息面:1617日国家粮油交易中心计划投放临储菜籽油8.0032万吨,成交率100%,标的物为2011-2013年度生产的菜籽油,成交均价6302/吨,根据竞拍交易规则,成交菜油将于817日出库。2、据国家粮食交易中心发布的624日国家临储菜籽油交易结果,计划数量24993吨,成交数量24993万吨,成交率100%,成交均价6252/吨。

  仓单:周五菜粕仓单量报0张,当日增减量0张,有效预报0张;菜油仓单量报4452张,当日增减量+0张,有效预报9150手。

  库存:根据布瑞克数据,截至82日沿海地区油菜籽库存报31.2万吨,周环比减少2.5万吨,菜籽油厂开机率报13%,去年同期开机率报22%,同比回升21.5%,处于历史同期显著偏低水平。进口油菜籽船报数据7月报7.5万吨,环比持平,8月报6万吨维持不变,9月报2万吨维持不变,原料供应仍维持偏紧预期。

  截至82日,沿海地区菜籽油库存报8.9万吨,环比上周减少5.3万吨,华东地区库存报41.2万吨,环比增加0.9万吨,沿海地区未执行合同报9.8万吨,环比减少3.9万吨。菜籽油厂开机率回升至13%,入榨量报6.5万吨,周涨幅21.5%,开机率走高而菜油库存回落,显示近期菜油补库提货量明显增加,但未执行合同回落显示未来需求或转淡。

  截至75日,福建两广地区菜粕库存报2.3万吨,环比增幅91.7%,同比去年降幅45.2%,未执行合同报5.7万吨,环比下降18.6%,同比去年降幅70.8%,虽然菜籽油厂开机率明显回升菜粕库存增加,但未执行合同持续减少显示目前下游提货积极性尚可。

  主力持仓:菜油01合约前二十名多头持仓82620+3756,空头持仓115175+10662,净空单32555+6906,移仓换月多空双方均有明显增仓,净空单量明显增加,显示主流资金看空情绪继续增强。菜粕09合约前二十名多头持仓95032+1611,空头持仓93745-2385,净多单1287+3996,多头增仓而空头减仓,显示看涨情绪持续升温。

  总结:菜粕方面:考虑到我国去年批准重新进口印度菜粕,2019年印度菜粕将与加拿大菜粕共同竞争我国进口菜粕市场,总体来看供应来源相对充足;豆菜粕价差明显偏低菜粕蛋白性价比走弱,水产饲料豆菜粕添加比例较为灵活、菜粕添加量有调低可能。菜油方面:短期美原油09合约期价大幅回调、对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转弱;中加关系将持续主导内盘菜油期现价格。短期来看,菜油抛储预计将利空菜油而利多菜粕。

  操作建议:技术上,菜籽合约交投清淡,不建议交易;菜粕建议持有-155/吨空0901跨期套利,止损价差-185/吨,目标价差-60/吨;加拿大油菜籽合约近强远弱,主力合约11月近期维持低位震荡,预计限制进口加拿大油菜籽的政策或将持续至四季度,另外2019/20年度加拿大和欧盟油菜籽存在减产预期,利多远月合约,建议持有-55/吨空0901菜油跨期套利,止损价差-25/吨,目标价差-125/吨。

 

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