基于MTO 利润及MA库存的度 PP-MA套利逻辑分析

发布日期：2019-11-26 20:48:49 发布人：完美期货套利网 浏览量：

 基于MTO 利润及MA库存的度 PP-MA套利逻辑分析

本周聚烯烃展开反弹。LL 进口方面，近期进口窗口持续打开，部分伊朗货源 分批到港，港口库存方面，延续降价去库存趋势；国产方面，石化检修不多， 存量部分检修损失量继续环比减少，本周检修损失量预计在 0.6 万吨左右，环 比减少 1.72 万吨，石化开工整体维持高位，配合进口货源到港及进口窗口长 期打开，后期供应端压力将逐步增加。需求端，下游整体开工有所下降，其中 农膜行业开工下降 2 个百分点至 64%，管材行业开工下降 1 个百分点至 49%， 其余行业开工维稳，目前主流开工在 54%-57%。以农膜生产来看，棚膜需求有 所减弱，厂家的订单减少，地膜需求延续前期，订单跟进不多。整体来看，农 膜需求小幅回落，对行情支撑力度下降。综合看，基本面压力有逐步加大预期， 但结合低位库存情况来看，当下现货压力仍不大，短期进一步下探动力也相对 有限，L01 合约短期反弹，上方关注 7350 附近压制情况。PP 供应端新投产装 置近期运行稳定，有效产量稳定释放市场，装置检修损失量方面继续减少，供 应端整体有增加预期，但市场现货部分牌号货源供应偏紧，或对价格仍有一定 支撑。需求端，下游开工维持平稳，工厂维持按需采购为主，需求亮点不多， 但刚性需求尚可。供需博弈下的库存表现，虽上游库存降库放缓，但相较往年 压力一般，中游库存也处于近年来的低位，价格下方支撑仍在， PP01 合约短 期反弹，盘面深贴水有所修复，上方关注 8050 附近压制情况。套利方面， PP-3MA 价差分每年的四季度基本都会出现一波价差走弱的行情，结合 MA 库存 情况可以发现，四季度基本都是甲醇的去库阶段，即使在去库不大顺利的 18 年，PP-3MA 价差也出现了一波从价差极值到中位线 900 附近的走弱行情，所 以预计今年四季度 PP-3MA 价差仍将有一波走弱行情，目前正好可以找到 MTO 装置利润走强与甲醇港口库存去化的共振节点进场轻仓尝试布局 PP-3MA 价差 走弱。即空pp多ma。具体建仓时机或止盈止损敬请关注完美期货套利网(www.cntaoli.com)提示

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