橡胶09-01套利逻辑分析

发布日期：2022-06-05 22:06:42 发布人：完美期货套利网 浏览量：

 橡胶09-01套利逻辑分析

供给：国内外主产区陆续开割和上量，趋势性增产明确。泰国东北部正在陆续开割上量，泰国南部产区小部分地区开始开割但数 量有限。越南目前西宁一带已经全面开割，平阳、平福一带开割率在6成附近，原料产出增加。中国云南快速上量，海南区域目前 橡胶处于新叶生长阶段，大面积开割要进一步推迟至6月初至6月上旬。 进出口 ①海运费情况：运费情况变化不大。 ②预计到港量：4月份部分单据延期到5月份，叠加越南产区开割早于去年同期，部分贸易商反应前期延迟部分船期5月份存在稍微 集中到港可能，预计5月份天胶进口同比存在小幅增长可能。 需求 ①海外需求：欧美需求较好，但仍受制于物流问题。泰国加工厂目前还有长约的签订，所以锁定了一部分利润。 ②国内需求：本周期（20220513-0519）中国全钢胎样本企业开工 率为61.58%，环比+1.38%，同比-4.39%。预计下周期中国轮胎样本企业开工率小幅波动为主。较高的成品库存预计会压制轮胎的开 工情况。 库存 ①截至2022年05月15日，中国天然橡胶社会库存108.39万吨，较上期（05月08日）缩减0.8万吨，环比跌幅0.76%，较去年同期缩减 19.28万吨，同比跌幅15.26% 。深浅色胶库存差5.09万吨，较上周收窄0.11万吨。 策略 ①策略：长期视角来看，今年供应的问题全面来看问题不大，但是需求方面受到疫情影响，一部分替换需求已经消失，配套的需求 靠着出口维持，后续出口维持高增速较难。 短期来看，供给端，处于一个全球产出趋势性增多的时期，国内外存在产出趋势性增多的预期，进口方面也基本恢复季节性供给， 全国平稳去库，没有看到快速的一个去库节奏。此外，海南的延迟开割导致了全乳的产量下滑，多头有炒作浓乳分流的事儿， 但后续随着时间的拉长，海南仍会逐步开割，时间对于多头愈发不利。目前，从数据上看，5月交通物流、生产、消费改善相对有 限，整体经济或接近零增长；如果6月复产复工能够更快推进，经济有望短期修复。而且，轮胎工厂成品库存压力巨大，汽车经销 商库存压力也大，对开工形成压制。综上，近端看到的是强预期，仍有各种政策的发力出台，但中期来看，仍是偏空的一个品种。因此，我们的判断仍是09弱于01，建议可建立多2301空2209套利头寸。具体建仓时机和止盈止损请留意完美期货套利网（www.cntaoli.com）提示。

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