动力煤二季度套利策略

发布日期：2017-03-14 17:50:56 发布人：完美期货套利网 浏览量：

 

主要逻辑：

去产能政策

2016年2月5日，国务院印发了《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（以下简称《意见》），《意见》明确指出，在近年来淘汰落后煤炭产能的基础上，从2016年开始，用3年至5年的时间，再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右，较大幅度压缩煤炭产能，适度减少煤矿数量，煤炭行业过剩产能得到有效化解，市场供需基本平衡，产业结构得到优化，转型升级取得实质性进展。

4月1日起煤炭主产区强制执行去产能政策：年生产日由336天减少至276天，节假日和周末均不得生产。

煤价大幅上涨，发改委表示74家先进产能的煤矿10月1日起可按照330天工作日生产。

11月16日发改委表示所有具备安全生产能力的煤矿在供暖季结束前均能按照330天工作日来生产。

2017年1月末，国务院总理李克强在《彭博商业周刊》发表了题为《开放经济造福世界》的署名文章。在提及供给侧结构性改革时，李克强指出，2016年中国压减了2.9亿吨以上的落后过剩煤炭产能。在署名文章中，李克强明确了中国的去产能路线图：计划在3至5年内，煤炭产能8亿吨，使相关行业恢复更加健康的基本面。也就是说煤炭行业，去产能总量则从一年前规划的10亿吨缩减为8亿吨。

3月5日李克强总理在政府工作报告中表示今年要再退出煤炭产能1.5亿吨以上。同时，要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，以防范化解煤电产能过剩风险，提高煤电行业效率，为清洁能源发展腾空间。要严格执行环保、能耗、质量、安全等相关法律法规和标准，更多运用市场化法治化手段，有效处置“僵尸企业”，推动企业兼并重组、破产清算，坚决淘汰不达标的落后产能，严控过剩行业新上产能。去产能必须安置好职工，中央财政专项奖补资金要及时拨付，地方和企业要落实相关资金与措施，确保分流职工就业有出路、生活有保障。

3月7日发改委表示今年全年煤炭去产能的目标任务是完全可以实现的；2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施。

基差：期货深度贴水

截止3月7日收盘，动力煤1705的基差为47.8元/吨，较均值高168.24%，期货深度贴水。

 

根据历年各月份冶金行业动力煤消费、季节性因素以及冶金行业的发展情况预测二季度冶金行业动力煤消费0.38亿吨，同比增加5%。

 二季度化工行业动力煤消费同比增加3%

根据历年各月份化工行业动力煤消费、季节性因素以及化工行业的发展情况预测二季度化工行业动力煤消费0.54亿吨，同比增加3%。

电力行业二季度动力煤消费同比增加15%

据最新公布数据显示，今年2月份6大电力集团火电耗煤同比增40%，火电耗煤大幅增加，后期随着水电的增加火电耗煤增速或将放缓。根据历年各月份电力行业动力煤消费、季节性因素以及上半年火力发电耗煤的可能增速预测二季度电力行业动力煤消费5.1亿吨，同比增加15%。

 

二季度投资策略

1、单边投资策略

我们预测二季度动力煤产量为7.32亿吨，同比增加10%；进口量为3935万吨，同比增加40%。

 二季度电力行业动力煤消费5.1亿吨，同比增加15%；二季度建材行业动力煤消费1.19亿吨，同比下降14%；二季度冶金行业动力煤消费0.38亿吨，同比增加5%；二季度化工行业动力煤消费0.54亿吨，同比增加3%；二季度其他行业消费动力煤0.14亿吨，同比下降55%；预测二季度消费合计为7.35亿吨，同比增加4.77%。

 二季度整体供给过剩3326万吨，其中4月过剩1250万吨，5月过剩737万吨，6月过剩1339万吨。但近期因安全大检查煤炭产量释放受到抑制，煤矿库存整体偏低，且电厂耗煤大幅增加，电厂煤炭库存处于较低水平仍有补库需求均对煤价形成支撑。秦皇岛港铁路到车量、港口卸车量、铁路调入量和港口吞吐量均为较高水平，运输较为正常。二季度供给过剩但煤矿及电厂动力煤库存偏低且期货深度贴水，煤价或震荡运行概率较大，建议区间操作。

2、套利策略

   因发改委表示2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施，大部分地区在供暖季结束后或将延续330天的工作日制度，5月和9月供给或将均过剩，但5月合约受到煤矿及电厂库存偏低的支撑，操作建议：动力煤 5-9正套。也可密切关注中国期货套利网（www.cntaoli.com）的建仓提示及止盈止损提醒。

 

 

 

 

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