PTA正套逻辑分析

发布日期：2017-04-16 22:25:30 发布人：完美期货套利网 浏览量：

TA 主力合约 1705 上周总体完成迁仓。但 09 合约资金入场意愿消极。伴随 5 月迁仓，05-09 价差扩大至-170，存在较好的正套介入安全边际，我们认为-170 正套可考虑入场。09 合约 低于 5100 同样具备买入价值。我们仍然建议 5100 下方买入为主。根据成本计算，TA 有所超 跌，但上方空间有限。由于前期资金涌入积极，近月持仓居高不下，加之巨量仓单及反套推 动，近月合约料仍然将弱势。3 月份 ACP905 美元/吨，目前 PX 现货受原油及 PTA 承压拖累目 前跌至 880 美元/吨附近，PTA 现货综合成本依然在 5350-5400 元/吨区间，PTA 现货料将跌 破 5200 元/吨一线。随着加工差的压缩，个别工厂不排除会出现减产停车等可能。另外，从 全月均价的角度考虑，由于月初价格较高，目前现货已低于均价 250 元/吨左右，部分减量 执行合约的聚酯工厂可能加大在现货市场的买盘力度。基差方面，随着盘面价格大幅下跌， 现货与 05 基差压缩至 70-80 元/吨，理论上已经低于持仓成本，短期基差可能存在放大需求。 期受到化工商品集体回落的影响，聚酯原料市场成交重心也开始逐步回落，尤其是乙二醇市 场出货意向偏浓，贸易商获利了结情绪也比较浓厚，导致价格下跌尤其明显，PTA 方面，因 前期现货加工价差较大，价格也随着商品期货的回落而有所下跌，目前国内 PX 现货罐存偏 满，PX 检修季还没有开始，PX 现价短期很难逆 PTA 弱势下跌而独自上涨，目前 PX 仅仅是在 检修预期下相对 PTA 更抗跌。下游库存偏高利润偏厚，在聚酯原料弱势的情况下补跌可能在 上升。尽管 2 月底后丝价多开始松动下降，下游利润有所缩减，涤纶长丝三大类平均存在近 28 天，可以判断 PTA 下游产品补跌促销概率大幅提升，这反过来压制 PTA 期货。PTA 成本端 短期提升无望。因此，我们认为，PTA 继续下行空间不大，建议确认 5100 支撑后，轻仓试多 09 合约或正套介入。具体建仓、止盈止损时机密切留意中国期货套利网（www.cntaoli.com）提示

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