螺纹、热卷1—5套利逻辑分析

发布日期：2019-11-17 22:21:19 发布人：完美期货套利网 浏览量：

 螺纹、热卷1—5套利逻辑分析

上周钢材价格整体呈现先涨后跌形态，前半周由于需求带动的钢材降库，导致悲观情绪有所修复，有力支撑盘面向上趋势。后半周降库持续，但鲅鱼圈消息导致恐慌情绪，叠加北方天气转冷，需求有所放缓，盘面价格回落。海外市场需求仍较为悲观。截止11月8日，上海地区螺纹钢现货3790元/吨，较上周上涨50元/吨；螺纹主力收至3412元/吨，较上周末上涨32元/吨。期现基差从。472扩大至492元/吨（折过磅计）上海地区热卷现货价格3530元/吨，较上周上涨20元/吨；热卷主力合约收至3354元/吨，较上周下降4元/吨，期限基差相应由152扩大至176元。成材期现价格均呈扩大态势，期货价格向现货价格走扩。 

供应方面，整体供应维持稳中有降，降幅比较合理，从钢联五大钢材产量看，上周五大钢材品种产量合计1019.11万吨，环比减少6.6万吨；螺纹钢产量345.77万吨，环比减少10.37万吨；线材产量144.579万吨，环比减少1.8万吨；热卷产量340.78万吨，环比增加7.45万吨。上周高炉开工率环比下降，独立电弧炉开工小幅回落。具体来看，Mysteel调研163家钢厂高炉开工率64.23%，环比降0.69%，产能利用率74.82%，环比降0.44%。全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为67.37，较上周降0.42%；产能利用率为52.46%，较上周降0.64%。 

从消费来看，钢材供给稳中有降，消费端保持良好韧性。从钢联五大钢材消费推算，上周五大钢材品种消费合计1101.91万吨，环比增加7.34万吨，主要增量来源于热卷的消费增加，其他品种均为小幅下降。消费仍处于近几年相对高位；分品种来看，螺纹钢消费量394,32万吨，环比减少0.98万吨；线材消费162.129万吨，环比减少0.67万吨；热卷消费353.64万吨，环比增加10.83万吨。 

库存方面，据钢联数据统计，上周五大品种总库存较前一周下降82.8万吨，其中，螺纹库存下降48.55万吨，线材库存下降17.55万吨，热卷库存下降12.86万吨；五大钢材库存连续大幅下降，总产量出现下滑，盘面价格走势偏强。但受鲅鱼圈消息影响，后半周情绪转悲观，盘面价格大幅走跌。从目前看，建材终端消费韧性犹在，市场悲观有所修复。 

另一方面，据世界钢铁协会发布数据，2019年前9个月，全球粗钢产量为13.912亿吨，同比增长3.9%，其中，亚洲地区的粗钢产量为10.001亿吨，同比增长6.3%；欧盟地区的粗钢产量为1.225亿吨，同比下降2.8%；北美地区的粗钢产量为9060万吨，同比增长0.3%；独联体地区的粗钢产量为7600万吨，同比下降了0.1%。前三季度中国粗钢产量为7.48亿吨，同比增长8.4%。远高于全球水平。因此，受世界经济增速放缓影响，海外钢材供需进一步萎缩，后期仍面临较大压力。 

从宏观经济层面来看，世界经济增速仍面临较大下行压力。欧洲方面，IMF在其最新的地区经济展望报告中指出，欧洲今年的实际GDP增长率将从2018年的2.3%降至1.4%，跌至2013年以来的最低水平，然后在2020年反弹至1.8%。亚洲方面，评级机构穆迪将印度的前景从“稳定”下调为“负面”；今年以来，日本政府已经3次下调了经济预期；中国的经济预期下调至6.0，但尽管如此，亚洲仍是全世界增长最快的主要地区。国内方面，上周央行进行了4000亿元1年期中期借贷（MLF）操作，中标利率下调5个基点。地方债今年最后两个月供给总规模在1500亿元以内。明年地方政府债券发行规模有可能扩容，发行速度也将继续加快，预计发行总量超6万亿。挖掘机市场火爆，10月挖掘机销售同比增长11.48%，多轮政策驱动，基建继续表现良好。中国10月份广义用车零售销量同比减少6%，连续第4个月下跌。整体来看，虽然全球形势异常严峻，但随着贸易战的缓和，经济增长的内驱力和政策导向也会起到举足轻重的作用。 

短期来看，从上周数据来看，钢材降库明显，降幅比较合理，钢材终端消费尤有韧性。但随着冬季到来，北方进入需求的下坡阶段，需及时关注冬储行情。今年楼市“金九银十落空”商品住宅成交乏力，但也不用过于悲观，区域性表现突出，华东华南以及三四线城市情况相对乐观。另受世界经济增长放缓影响，海外市场需求持续减弱，对中国钢材进出口产生一定影响。由于今年春节早于去年，需重点关注北材南下以及冬储行情。供应端，随着北方供暖季的到来，京津冀各地区将逐步出台秋冬季环保限产政策，一定程度上对供应端形成一定的压制。综上所述，推荐以降低现货库存为近期目标，关注京津冀各地秋冬季限产政策情况，在现实并不悲观的情况下，仍需关注未来预期的变化，因此，短期钢材价格仍维持继续震荡。 

跨期：择机进入材1-5正套

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