因为豆油、棕榈油、菜籽油之间存在着相互替代关系，所以三者之间关联度很高，其历史价格走势之间同
样存在着密不可分的联系和规律性，三者之间的价差相互运行在一定的区域内。因此，期货市场的投资者可
以利用其价差的变动规律，来获取套利的机会。
根据豆油与棕榈油2005年以来的历史数据统计分析，豆油、棕榈油的相关系数为0.96，相关性较高。从消
费状况来看，豆油与棕榈油之间有明显的市场竞争行为，两者之间替代作用明显。从当前的季节性因素及价
差结构来看，豆油与棕榈油之间存在套利机会。
比值（价差）分析
从豆油与棕榈油1月合约的历史比值趋势来看，从2011年以来比值在大部分的情况下处于1.10—1.3区间运
行，目前比值正处于1.16附近，处于历史同期偏低水平。另外，从历史价差趋势来看，目前两者价差为800元
/吨（截止9月5日收盘），处于历史同期相对低位水平。随着市场需求的增加以及各自基本面和季节性因素影
响，未来两者比值（价差）有望呈现振荡扩大走势。
根据2009年以来历史统计数据显示：豆油与棕榈油期货价格极限价差的低点在54元/吨左右，高点在2812元
/吨附近，平均值为1214元/吨左右。目前价差为800元/吨附近，远低于历史平均值。从近三年的历史比值（价
差）走势看，从8月下旬起两品种的价差均出现不同程度的扩大，8—10月的正常波动范围为1000—1600元/吨，
因此预计后市两者价差将扩大，回归到正常波动范围内。
交易策略
从历史价差趋势来看，目前两者价差为800元 /吨附近，处于历史同期相对低位水平。未来随着市场需求的
增加以及各自基本面和季节性因素影响，两者比值（价差）扩大倾向受基本供求面的支撑。因此操作上可以采
取多豆油空棕榈油1501合约。
具体交易策略及止盈止损可参考中国期货套利网www.cntaoli.com建议。
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