沥青2112-2202套利逻辑分析

发布日期：2021-11-14 18:30:56 发布人：完美期货套利网 浏览量：

沥青2112-2202套利逻辑分析

  在目前原油高位震荡偏弱的格局下，沥青如我们预期维持了相对抗跌的态势：鉴于目前持续 恶化的重油加工利润以及季节性去库的延续（厂库延续三周去库），原油价格对沥青的托底 作用开始逐渐显现，与此同时目前处于相对低位的仓单量也对盘面有一定的支撑。 ◼ 估值端：根据我们跟踪的最新的加工利润和裂解水平看，当前全口径的加工利润（马瑞油沥 青方向加工利润、马瑞油焦化方向加工利润、中东油沥青方向加工利润）在上周均大幅恶化， 导致本周下半周沥青开始抗跌， 后期我们认为估值向上修复的空间有限。 ◼ 驱动端：沥青上周厂库去库3.17万吨，社库去库4.8万吨，环比总去库7.97万吨延续了三周 大幅去库。目前总体库存推算为273万吨，虽然高于去年同期的258万吨的水平，但从目前几 周的去库幅度看可谓强劲，提供了持续的向上驱动。未来沥青逐渐进入供需两弱的格局，但 受成品油加工利润的大幅回落的影响，沥青预计短期将依然相对抗跌。 ◼ 成本端：原油近期震荡走弱，随着美油累库和美伊谈判、美国通胀的牵制，预计要创出新高 概率较低。 ◼ 策略推荐：建立2112-2202正套头寸。但适合短线操作，价差大幅拉升的可能性较小。介入时机或止盈止损请留意完美期货套利网（www.cntaoli.com）提示。