在国民经济基础工业尤其是地产相关制造业下行明显的背景下，大宗商品市场尤其是工业品期货进入2008年金融危机以来
的新一轮熊市。
8月份宏观经济数据显示，我国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月份回落2.1个百分点。这是2000年以我国月
度工业增加值增速第5次跌破7%，前低是金融危机中的2008年11月、12月，分别为5.4%和5.7%。经济数据的下滑，反映经济基
本面的复苏并没有预期中的乐观，生产层面去库存的压力依然明显。
另一组耐人寻味的数据是，6-8月份全国期货市场成交额同比下滑明显，6月、7月、8月份，成交额同比分别下降5.36%、
23.99%、25.94%；其中，6月、7月成交量同比增长14.88%、8.06%，8月份成交量同比下降13.58%。由此看出国内大宗商品价
格整体趋于低位运行，虽然成交量增加，但整个成交额被拉低。占用保证金较多的大品种可能不活跃的倾向也不容忽视。
盘面显示，今年以来，黑色金属及建材系多品种下行趋势较为流畅。尤其是8月份，螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭和
玻璃、期货成交量萎缩，环比下滑分别为8.38%、7.54%、24.62%、18.79%和1.77%，仅有焦煤增长9.56%。
大宗工业商品市场整体下跌，从基本面考量，最大的因素就是中国经济增速放缓。这主要体现在两方面，一是银行控制风
险，收缩贷款，中小企业资金紧张，整个工业行业表现比较低迷；二是房地产行业之前泡沫太大，有价无市，现在限购，小
企业老板没钱再去炒房，楼市一下子滑坡了。而作为房地产的下游行业，建材行业尤其是钢铁行业负债率偏高，且面临成本
回收压力，一旦停产减产面临巨大的还债压力，停产就g意味着破产。边亏损边生产已经成为这些行业近两年的常态。
目前许多工业制造业面临的主要问题是总量过剩、低档产品过剩、高档产品不足。“比如钢铁行业，螺纹钢这种低档产品
的产量过剩，大钢厂小钢厂都能生产，而汽车用钢，只有宝钢等少数几家可以生产，产量无法满足中国一年2000万辆汽车的
需求。”
从国际市场来看，“现在全球经济都是在平稳的复苏中下滑，美国经济及世界工业均在下行，这对国内经济造成压力。其
逻辑是，围绕着世界工业下行，各国政府为了保持选举优势，势必承诺就业、保护国内劳动力市场，这样的直接后果就是贸
易的下行。“现在美国主导的另一个谈判，就是跨太平洋(601099,股吧)的东线和中线、西线对中国进行新一轮的贸易谈判。
这样的话，针对中国的贸易保护会进一步加强。从钢材、大豆、石油等大宗商品的贸易、运输及全球波罗的海指数等数据上
看，中国进出口贸易下行已经有所显现。”
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