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需求逐渐回升,豆粕现价走势相对平稳

发布日期:2014-10-13 09:10:32 发布人:完美期货套利网 浏览量:

    上周,豆粕现货价格走势相对平稳,这主要是由于10月是大豆进口青黄不接的时期,新作美豆处于收割和装运期,

国内进口大豆的到港速度放慢,亦有部分油厂停机以等待新的原料补充。这一季节性环境对豆粕现货价格形成支撑,
使现货价格独立于CBOT大豆价格较为抗跌。
 
   同时,豆粕下游需求亦开始逐步恢复:一方面,国内养殖收益整体好转,虽然能繁母猪存栏拐点未现,但生猪存
栏数自6月开始稳步上行,随着补栏仔猪的生长,后期蛋白需求逐步回升应是趋势。另一方面,受印度豆粕出口下降
的影响,我国豆粕出口前景四季度仍值得期待。预计四季度豆粕需求将温和增长。此外,相关替代品菜粕的价格处于
低位振荡走势,水产需求已经转入淡季,目前国内约30万吨的菜粕库存短期难以有效消化,2400元/吨一线的振荡格
局仍将延续。豆菜粕价差进入1000—1200元/吨的合理区间,这一价差并不会影响豆粕的四季度消费。
 
   由此可见,四季度豆粕1月基差的回落是必然,但收窄的节奏取决于国内美豆新作的到港速度。目前订购美国大豆
到我国完税成本在3300元/吨一线,整体低于当前沿海地区豆粕现货价格,这一状态将持续到美豆新作的集中到港期。
如果美豆的集中到港有所延迟至11月中旬,那么大豆到港压力将被饲料企业集中备货的需求所冲淡,豆粕现货价格回
落的节奏将趋缓,这有利于油厂保持目前偏高的压榨利润。短期仍保持四季度豆粕1月合约反弹的判断,但反弹高度
调整为100—150元/吨,反弹预期由乐观调整为谨慎。

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