10月中旬以来，受内外盘豆类大幅走高影响，菜粕期货大幅反弹，短短半月，最高反弹幅度达到12%以上，为6月下旬
下跌以来最大波段涨幅。目前，油脂油料类期货利空因素基本消化，而潜在利多继续发酵，菜粕期货仍有继续走高空间。
利空因素消化，潜在利多继续发酵。美国农业部在6月30日的播种面积报告中，大幅上调美国大豆播种面积。之后，美
国大豆长势良好，大豆单产和总产也被不断逐月调高，一次次刷新历史纪录。伴随着美豆产量的调高，美盘大豆大幅低走，
一度逼近900美分/蒲式耳大关。但是价格的下跌也消化了利空，虽然USDA在10月份报告中继续调高产量，但大豆价格却以
不断反弹给予回应。这在一定程度上说明利空已经被基本消化。另外，美豆收割进度较慢，且近期美国大豆出口销售强劲，
也刺激美豆走高。据美国农业部报告，截至10月27日，美国大豆收割率为70%，低于上年的75%和5年均值76%的水平。由于
价格偏低，美国大豆出口数量维持较高水平，据美国农业部周度出口检测报告，自8月底以来，检测量连续9周增加。
目前正值南美大豆播种季，但由于连续干旱，巴西大豆播种进度较慢。据巴西咨询机构AgRural公司发布的周报显示，
截止到10月17日，巴西2014/2015年度大豆播种完成10%，这是2008/2009年度以来同期最慢的播种进度，低于上年同期的1
9%和5年同期平均进度20%的水平。而由于播种进度迟缓，已经促使市场的主要分析机构纷纷下调对巴西大豆产量的预测值。
其中《油世界》预计2014/2015年度巴西大豆产量为8900万吨，比早先的预测低300万吨。
油脂偏弱，成就粕类强势。由于同为油料下游产品，油和粕价格素有“跷跷板”效应。在油料走高的情况下，油脂偏
弱自然使得粕类相对偏强。这一点从美豆粕豆油比价、大连豆粕豆油比价、郑州菜粕菜油比价上可以明显看出。10月初以
来，粕油比价不断走高，再次接近近几年高位。一方面国际原油近期大幅下跌，拖累有生物柴油概念的植物油类期货低迷。
另一方面国内油脂库存充足，而需求不振。
粕类需求转好。目前已经进入第四季度，传统节日增多，肉蛋奶消费量增加，养殖产品价格稳步走高，饲料消费量也
相应增加，价格趋于上涨。据对全国480个农村集贸市场畜产品和饲料价格定点监测，2014年9月生猪类产品、禽肉、鸡蛋、
牛羊肉产品和饲料价格继续上涨。按农贸市场监测口径，9月猪粮比价为5.51∶1，比8月上涨0.02个点。另外，虽然今年国
内饲料总产量可能下降，但水产饲料却呈现增加局面。据中国农业部统计，2014年上半年20个主要的水产养殖省的水产产
量增长4.43%，达到2030万吨。而菜粕则主要用于水产饲料，水产品产量增加，有利于菜粕的消费。目前豆粕菜粕价差已经
大幅下降，回归到500元/吨左右的历史平均水平。
技术面上看，菜粕期价在均线的支撑下稳步走高，上涨趋势保持完好。但偶尔出现的跳空高开阴线使得盲目追高风险较
大。中国期货套利网提醒您谨慎操作。
网站公告：
