10月美豆走出一波触底反弹行情，主要是由于美豆收割缓慢导致现货市场阶段性供应紧张。此外，巴西中西部干旱导致
大豆播种进度缓慢引发减产担忧。目前美豆指数大幅反弹，但鉴于2014年度大豆供大于求的格局，此轮上涨仍属于反弹行
情，难以构成反转。
美豆粕近月合约10月飙升30%，就供需形势来看，美豆粕价格飙升的根本原因在于新豆收获时，美大豆供应处于历史紧
张态势。与需求相比，这样的供应处于历史同期最低水平，再加上美国新豆收获步伐缓慢，制约压榨商恢复豆粕供应的能
力，这就导致美豆粕供应出现阶段性短缺的局面。
但是从未来一个月的情况来看，这些因素将不复存在，随着美国新豆收获的完成，豆粕市场供应紧张的状况将发生逆转，
期价将出现大幅回落。美豆粕目前的价格已经远超合理水平，也脱离了大豆市场整体的基本面。后期若美豆粕期价出现大
幅回落，美豆期价也将再次回落。
2014年以来，中国进口大豆大幅增加, 根据海关总署公布的数据，中国9月进口大豆503万吨，8月进口大豆603万吨，
环比下降16.63%，2013年9月进口量为470万吨，同比上升7.05%。
目前国内大豆港口库存较为充裕，7月最高创下730万吨的历史纪录，目前仍维持在656万吨左右的水平。
目前国内油厂压榨利润出现明显好转，沿海油厂的压榨利润开始由负转正，油厂开工率上升，而下游饲料养殖业需求
增长缓慢，生猪存栏量同比出现大幅下降，说明国内母猪淘汰过剩产能进程仍在持续。预计四季度市场对豆粕需求增长缓
慢，整体供应较为宽松。
综合以上分析，未来两个月供大于求的格局将压制豆粕期价二次探底。
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