10月中旬，菜粕期价低位反弹，在涨至近2400元/吨后大幅下跌，一度跌停。利多菜粕的因素来自于现货成交的持续转
好、进口DDGS到港量减少，美豆的走高也间接利多菜粕期价。但从基本面来看，目前的供需格局并不支持菜粕大幅上涨。
菜粕的现货成交持续改善，从10月8日至11月11日，沿海地区菜粕累计成交数量已经达到14.58万吨。其中，上周张家港
东海的远月成交极其引人注目，两个交易日成交了55700吨。
从去年12月开始，进口DDGS（玉米酒糟)政策利多题材反复成为市场关注的焦点。今年上半年这一政策似乎是风声大雨
点小，进口量未见减少。但7月24日中国质检总局正式通知美国农业部海外农业服务局（FAS），8月又下发通告，自8月1
8日起，装运出口至中国的DDGS必须附有MIR162转基因证明，并具有官方检测机构盖章，否则到港拒绝商检。因美国农
业部通常不会发放转基因认证文件，实际上相当于对美国DDGS实施禁运，这将导致相关贸易中断，中美双方在这一问题
上的磋商也并未达成一致意见。
这一政策的实施在9月DDGS进口量上已经有所体现，海关数据显示，9月我国DDGS进口量为539431吨，环比下降8.99万
吨或14.3%。据天下粮仓报道，到港DDGS因无证书积压在港，通关货源的减少直接导致进口DDGS价格出现上涨，目前黄
埔港DDGS报价为2540元/吨，比蛋白含量更高的菜粕价格还要高。DDGS和菜粕在禽料使用中构成一定的替代作用，因此
四季度DDGS进口量若明显减少，将对菜粕将起到一定的提振作用。
虽然现货成交改善和DDGS构成对菜粕的利多因素，但基本面并不支持菜粕目前的大幅上涨。根据加拿大农业及农业食
品部10月17日发布的报告，预计今年该国菜籽产量为1408万吨，较2013年的1796.6万吨下降21.6%。但是，由于2013年菜
籽结转库存量较大（加拿大统计局定期公布每年3月31日、7月31日和12月31日的库存数据，加拿大菜籽作物年度为每年的
7月至次年6月。今年统计局公布的数据显示，截至7月31日，加拿大菜籽库存量为236.3万吨，这一绝对数量为1980年以来
除2010年外历年7月底库存最高的一年），今年加拿大菜籽的总供给量（产量+期初库存）仍有1656.8万吨。正是因为总供
给降幅相对较小，加拿大农业及农业食品部预估，今年菜籽出口量调降幅度也相对较小，预估全年菜籽出口840万吨，较2
013年的909.4万吨减少7.6%。
从我国到港菜籽情况来看，9月我国进口菜籽49.47万吨，同比增加112.49%，环比增加71.8%。商务部预报，中国10月菜
籽到港50.11万吨，11月菜籽到港27万吨；天下粮仓统计的11月到港至少5船。而1—9月累计进口菜籽量已经达到390万吨，
超过去年全年进口量366万吨。与供给相比，季节性规律显示水产需求进入11月后将急剧下降，上周江苏出现的一例禽流感
病例对禽类需求又一定负面影响。因此供需相较去年宽松。
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