虽然若干稳增长政策已经出台，如房地产调控政策放松、央行货币宽松、一批大项目获准开建等，但宏观经济走势仍然
不能乐观。
在此背景下，市场对稳增长措施加码的预期升温。市场期待政府会在财政政策与货币政策上进一步发力，以提振宏观经
济走势。
短期需求低迷，一季度或有所好转。2014年三季度，主要建筑用钢行业增速大都出现回落，建筑钢材需求不旺。同时，
11月份开始，东北及北方不适合开工，钢材需求减少，钢材市场进入淡季。
前期，发改委集中批复了一批机场及铁路基建项目，但上述项目面临拆迁、施工招标、资金划拨等一系列前期工作，项
目实际动工可能是在数月之后。预计明年一季度项目可逐步进入施工期，届时钢材需求或会出现一定程度好转。
粗钢冶金利润较高，钢材供应压力不减。受APEC会议及北方雾霾天气影响，前期钢材产量出现一定波动。随着上述因素
的消退，300元/吨左右的冶金毛利将刺激钢厂生产，后期钢材产量维持较高水平。
钢厂存量库存压力依然加大，由于出货不畅，钢厂库存维持高水平。中钢协数据显示，11月中旬重点钢铁企业旬末库存
量为1445.9万吨，较上一旬末增加46.1万吨，环比上涨3.3%。高企的库存，使得钢厂的现金流紧张，也为钢价走势带来一
定变数。
大型矿山仍存可观利润，铁矿石供应压力较大。淡水河谷、必和必拓、力拓等海外大型矿山成本处于低端，其成本远低
于当前的矿价。虽然铁矿石价格大幅下跌，但仍然可以获得可观利润。同时，大型矿山的新增产能逐渐进入投产期，“以量
换价”成为海外主流矿山的策略选择。三季度，淡水河谷铁矿石产量同比增加3.1%，达到创纪录的8573万吨；必和必拓三季
度铁矿石产量同比大增17%至5709万吨，达到创纪录水平；力拓三季度铁矿石总产量大增12%至7680万吨。
但是，当前的矿价也令海外大型矿山感受到了一定压力。力拓、必和必拓、FMG等矿山开始削减资本支出，但同时又通过
提升现有矿山及设备的运行效率来增加产量，铁矿石市场的供应压力依然较大。
从中长期来看，国内钢材需求增速下滑、钢铁产能严重过剩、全球铁矿石供应过剩日趋严重都是大概率事件，钢铁行业
长期偏空局面难以得到根本逆转。但是，随着稳增长政策的逐步落实并发挥作用，一季度钢材供需矛盾或会阶段性缓解，
届时钢市有望出现转机。
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