近期，美豆到港量庞大，且成本较前期采购低，12月份油厂开机率或将提升至高位水平，豆粕市场流通量将增加，油厂豆粕
销售压力较大，供应宽松格局已基本形成。需求方面依然较为低迷，随着时间的推移，元旦、春节日益临近，禽畜出栏将迎来
高峰期，存栏量的下降意味着对饲料原料需求将相应减少，养殖市场将进入低谷，终端需求对豆粕行情的推动作用有限。总体
来看，在进口大豆集中到港、豆粕市场流通量增加以及需求不济等因素的共同作用下，豆粕震荡下行格局或难改。
当前，美豆丰产格局已确定。南美天气良好，大豆播种速度将赶上往年同期水平；巴西大豆种植进度已超过八成。市场继续
关注南美丰产预期，各机构预估大豆播种面积与产量均较往年增长。若南美天气不出现重大意外，全球大豆2014/2015年度供应
过剩局面难改，这也就意味着美豆上方压力重重。
此外，美国农业部将于12月11日公布月度供需报告，分析师平均预估2014/2015年度全球大豆年末库存预计在8990万吨。全
球大豆供应朝向宽松方向发展的总体基调并没有发生改变，这依然是压制豆类行情的重要因素之一。
根据统计数据显示，2014年12月，国内各港口进口大豆预报到港为127船，共计759.5万吨，高于11月份到港量623万吨，也
高于往年12月份到港量。预估2015年1月份进口大豆到港量为700万吨，2月份预估到港量为500万吨，3月份预估到港量为560万
吨。
上述数据清晰地显示，未来一段时间，进口大豆到港压力或持续存在。而当前盘面走势在很大程度上取决于供应状况，这
也就说包括豆粕在内的豆类产品价格将承压。与此同时，正是由于近一段时间的进口大豆到港量维持在相对较高水平，我国港
口大豆库存依然维持在相对高位。截至12月1日，港口大豆库存水平为5154040吨，港口大豆库存高企在一定程度上亦不利于包
括豆粕在内的豆类产品价格上扬。
元旦、春节日益临近，这期间正是禽畜出栏高峰期，随后养殖市场将进入低谷。统计数据显示，养殖市场指标性数据生猪存
栏量以及能繁母猪存栏量均处于相对低位水平，这意味着对豆粕的需求将逐渐减少。此外，猪粮比当前值为5.87，仍处于盈亏
平衡点6之下，且处于政府生猪调控预警的蓝色观察区域内，这或在一定程度上表明养殖户的养殖利润并不可观，进而影响其补
栏的积极性。综合来看，终端需求对豆粕行情的推动作用有限。
而另一方面，豆粕的供给量却在增加。按大豆压榨年度计算，2014年10月1日迄今，全国大豆压榨量总计为1301.69瓦吨，较
2013/2014年度同期的118.48万吨增加了116.85万吨，增幅为9.86%。供应宽松，而需求不济，豆粕市场疲态或将日益明显。
综上，在全球大豆供应总体宽松的格局下，包括豆粕在内的全球豆类产品价格将承压。在供需基本面的共同作用下，豆粕后
市短期内或将维持震荡偏弱的态势运行。
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