前两日，贵金属市场遭遇了卢布币值暴跌这一重大意外事件的冲击，使得白银价格原本的反弹走势半路“夭折”。
同时，美联储近期偏鹰派的表述，也将使白银价格重新回归长期下跌通道。
近期白银价格的暴跌，直接的导火索就是俄罗斯卢布短期的大幅贬值。15日，卢布兑美元汇率在一夜之间暴跌了
13%，随后俄央行紧急加息，但卢布在次日依然出现了最深20%的跌幅，令全球金融市场为之震惊。这也阻止了白银
的反弹势头，令其重归跌势。卢布的暴跌，对白银价格的影响主要有以下几点：
第一，白银价格深受黄金影响，卢布贬值可能导致金价暴跌。在金银同跌时，白银表现通常更为弱势。众所周知，
今年前三季度，俄罗斯央行大幅增持黄金曾经是金价上行的动力之一，但如今，为了筹资稳定卢布币值，俄罗斯央
行可能反手抛出黄金。本月11日，俄央行宣布一周内出售了价值43亿美元的黄金储备，也就意味着大概有100吨左右
的黄金从俄罗斯官方储备中流出。世界黄金协会（WCG）的数据显示，截至11月俄罗斯央行黄金储备1149.8吨，这样
高的储备水平无异于定时炸弹。预计俄央行未来继续采用抛售黄金的方式干预外汇市场的可能性大增，将对白银价
格产生长期利空。
第二，由非美外汇贬值引发的金融风险事件，特别容易出现贵金属弱、美元逞强的特点。尽管白银等贵金属有一
定的避险功能，但当升值的货币是美元时，便处于绝对的劣势。无论从保值还是流通性来讲，都无法与美元媲美。
这一点从上次卢布危机可见一斑。在卢布危机爆发的1998年8月，白银价格下跌了约15%。同时，考虑到目前美元的
升势比1998年时更为犀利，因此资金在二者间无疑将更可能选择美元。
12月18日，在美联储利率决策会议结束后的新闻发布会上，美联储主席耶伦在加息问题上，去掉了此前前瞻指引
中将低利率维持“相当长时间”的措辞，并指出至少未来两次会议上不大可能开始货币政策正常化。从2015年的FOM
C会议日程表来看，第三次会议的时间是4月28日。这意味着，最早的加息时点可能是4月末、5月初，目前可以说已经
进入了倒计时阶段。随之而来的将是对白银这类无息资产的新一轮打击。
对此前市场担忧的低通胀问题，美联储似乎也并未特别在意，指出通胀下滑是“暂时的”，并将“继续密切监控
通胀变化”。特别值得注意的是，在新闻发布会之前，美国劳工部刚刚公布了11月份的CPI数据，同比仅增加1.3%，
但耶伦依旧表示“通胀与目标水平的差距正在收窄”。这说明，尽管通胀受到低油价等因素的困扰，但已经不能成
为阻挡美联储加息步伐的主要因素。在这种情况下，低通胀非但不会令美联储放慢加息步伐，反倒会抑制白银等贵
金属的抗通胀需求。可以说，此次FOMC会议，令白银市场的长期看淡氛围更为浓厚。
综合以来看，银价在短期反弹“功亏一篑”之后，将很快重回长期下跌的趋势之中。
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