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焦煤:中期将持续弱势格局

发布日期:2015-03-27 09:16:47 发布人:完美期货套利网 浏览量:

    3月中旬以来,焦炭率先下破1000点整数关口屡创新低,并带动窄幅盘整半年之久的螺纹价格重心下移。本周三,焦

煤也正式下破700点整数关口。黑色系品种疲弱不堪,期价不断探底。从基本面来看,煤焦弱势格局短期难有明显改善,
后期仍将继续弱势下行。
 
   最新的3月汇丰制造业PMI预览数据重回49.2,较上月的50.7大幅下降,为近11个月新低。官方制造业PMI也自52一线
持续回落,并连续几月处于50荣枯分水岭附近,1月更是跌破50。近两年来,为适应经济新常态,GDP增速从“保8”开
始逐步放松,2015年GDP增速预期进一步降低至7%,这对于依靠投资和出口拉动的中国而言,经济结构的转型和调整势
必会影响大宗商品的需求。因“中国需求”的消失,国际原油价格亦出现腰斩,包括能源、铁矿、钢铁在内的黑色系商
品价格也大幅下跌。目前国内去产能化和环保政策的进程仍未结束,深陷泥潭的黑色系商品将长期处于适应新经济、新
结构的艰难调整中。
 
   国家统计局数据显示,2014年固定资产投资增速从2013年的19.6%下降至15.7%,而今年2月继续下行至13.9%。房地
产方面,2月累计新开工、施工和竣工面积增速均有不同程度下降,新开工面积降幅增大至17.7%。与此同时,房价和销
量双双下滑的态势并未改变。在主要的基建和房地产市场,钢铁终端需求压制明显,2014年国内粗钢产量增速由前年的
5%大幅回落至1%。今年以来,国内钢厂原料库存普遍偏低,在销售低迷的背景下,为保证利润而普遍压低原料采购价,
令焦炭等上游原料价格持续下跌。当前钢厂库存依旧高企,社会库存超过1500万吨,为去年下半年以来最高,库存压力
较大。虽然近期市场表现出旺季来临前的挺价意愿,但仅是短期行为,供大于求的疲弱格局难以改变。
 
   今年以来,由于钢厂压价采购,焦炭现货价格持续下行,而上游焦煤价格始终持稳,焦化企业利润因此削减,开工
率自2月以来明显下降。其中,规模100万—200万吨级焦化厂开工率从80%降至72%,规模200万吨以上级焦化厂开工率
从90%回落到80%。焦化企业开工率下降亦将引发焦煤需求的萎缩,从而压制焦煤价格。煤企方面,多数企业已处于成
本边缘或早已亏损,议价能力较弱,在高库存压力下,焦煤价格下行趋势或将延续。
 
   综合来看,当前国内经济低迷,在基建和房地产投资没有发力的状况下,实体产业依旧处于艰难而漫长的结构转型
过程中。去产能化进程导致的“中国需求”下降,是黑色系商品价格低迷的主要原因。供需方面,钢厂去库存压力和
焦化企业开工率下降均会压制期价。煤焦短期或将继续探底,中期将继续维持弱势格局。 

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