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PTA:下行空间有限,中期可能筑底反弹

发布日期:2015-04-07 09:40:53 发布人:完美期货套利网 浏览量:

    随着终端需求增速或低位趋稳,以及产能过剩对市场的影响有限,PTA价格运行格局或转为低位宽幅振荡。不过,分析产

业链的整体状况了解到,当前PTA价格疲弱之后,中期筑底反弹的可能性较大。
 
   需求方面,虽然美国经济稳步增长为原油需求提供支撑,但受新兴经济体可能存在调整的影响,全球原油整体需求难有
较大的变化。不过,随着二季度和三季度原油需求旺季临近,原油将会得到一定程度的改善。
 
   供应方面,原油经过近半年的暴跌,接下来要面临的首先是低价原油限制未来产出的增长预期;其次是地缘政治因素可
能对原油供应预期产生冲击。总之,今年原油低位振荡运行的可能性较大,后期或将抑制PTA的下行空间。
 
   建立在内需消费与出口的判断下,2015年纺织服装增速出现明显改善的可能性较小,纱、布等产量增速很难超越2013年
、2014年的增速。不过,终端服装产量近两年呈低位回升态势,加之低价对需求也有一定的提振作用,我们认为纺织服装
品增速有低位趋稳的可能。事实上,今年纺织服装品同比数据也验证了这点。1—2月,纱产量累计同比增速4.6%,布产量
累计同比增速5.9%,服装产量累计同比增速4.29%,整体增速虽保持低位,但较2014年同期略有提高,预计未来纺织服装品
增速有低位趋稳的可能。
 
   不考虑今年新投产的规模,今年PTA新增产能约为570万吨,相比较2014年13.18%的增幅,增幅放缓。加之一季度已经出
现大型PTA生产企业破产传闻,将淘汰部分PTA装置。整体来看,PTA行业产能过剩的现实依然无法改变,但是随着终端需求
有趋稳的可能,预计PTA产能过剩的程度不会进一步加深。受此影响,PTA厂商盈利情况不会差于往年,未来一两年内企业
经营利润或维持在盈亏平衡点720元/吨附近。
 
   综上所述,当前PTA下行的空间比较有限,中期可能呈现筑底反弹走势。

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