4月6日，福建漳州古雷腾龙PX工厂芳烃二甲苯装置发生漏油爆炸起火事故，意外点燃了期货和A股市场上石化品种的做
多热情：PTA期货多个合约涨停；A股中PX概念股桐昆股份(601233,股吧)跳空涨停、恒逸石化(000703,股吧)大涨6.41%。
古雷PX隶属于翔鹭腾龙芳烃，拥有160万吨/年PX产能，占国内PX产能高达12%，业内预计国内PTA厂后续原料采购将会
吃紧，短期势必造成PX价格上涨，下游PTA价格因而水涨船高。
长期看，业内人士认为，虽然2015年PTA行业面临的生存环境依然严峻，但物极必反，投资者也应该注意可能出现的转
机。“PTA目前供应略有过剩，PTA开工的企业负荷较高，若翔鹭停产时间较长，或将使行业迎来库存拐点。同时，PTA产
能大幅扩张时期已过去，将迎来利润好转的时期。”
相关资料显示，古雷腾龙芳烃PX项目由腾龙芳烃(漳州)有限公司建设，总投资137.8亿元人民币，产能为160万吨/年。
对于这次事故于实际影响的产能，目前并未有具体数据。该PX装置已于3月14日晚间停产，原计划停产时间一个月，此番
事故将导致停产时间延长。
据了解，该装置属于翔鹭石化的上游配套装置。资料显示，截至2014年底，逸盛石化、翔鹭石化、恒力石化是PTA三
大生产巨头,三家的年产能分别为1360万吨、610万吨和440万吨，占PTA市场总产能的55%。翔鹭在漳州同时拥有450万吨P
TA产能，4月份满负荷运行，逸盛、恒力等其他PTA巨头负荷也处高位。
这种突发事件的影响，最重要的是在心理层面上。之前产业链上下游一直被看空，听闻不管是PTA生产企业还是下游
聚酯企业都积极地在期货上注册仓单卖货，自身库存并不高。所谓物极必反，现在的这一事件可能成为单边行情走势的
一个转折点。
2011年至今，PTA单边下跌的行情走势已经走过4个年头，种种利空都在PTA上得以充分显现和消化：先是2011年宏观
收紧、2012、2013年PTA产能高速扩张，而2014及2015年是PX产能高速扩张时期也是PTA行业最艰难时期。虽然2015年PT
A行业面临的生存环境依然严峻，但是物极必反，大家也应该看到可能出现的转机。
首先，原油对它的成本支撑作用将增强，不管是从石脑油到PX、还是从PX到PTA，利润都被极度压缩，原油和PTA的
关联性将增强。而原油已经跌了近60%，市场普遍预计2015年下半年原油将企稳。原油企稳后会对PTA有较强的价格支撑
。其次，聚酯利润转好，或进入补库存周期，对PTA也会有提振。第三，PTA行业将进入产能淘汰期，而且行业集中度提
高，也有可能再发生联合减产挺价的行为。
从投产周期来看，目前PTA新增产能进入相对的真空期，后期新增的幅度有限。随着远东石化申请破产，产业进入调
整期，PTA产业利润有修复的需求。
从投产的进度来看，PTA经过了2012年-14年快速的新增产能之后，2015年新增产能有限，二季度国内PTA新增产能进
入了真空期，远东石化在大幅亏损之后，前段时间申请破产。目前的PTA产业进入兼并重组阶段，后期将进入有序控制
负荷的状态，经历了近三年的大幅亏损，PTA企业也变得越来越理性，利润修复可期。
目前PTA处于绝对价格低位，已经开始吸引买盘，下游有补库的需求。在PTA跌破2008年的最低点后，下游聚酯工厂
开始屯库存，目前聚酯工厂库存也不高，在原油维稳的阶段，PTA表现较强。这一方面是因为绝对的价格低工厂有补库
的需求，另一方面有不少的资金布局多PTA空原油或者多PTA空塑料等相关的策略。低价有较好的吸引力，做空需谨慎。
近阶段下游走得比较弱，主要是最近的库存处于年内的相对高点，市场迫切的需要去库存。下游聚酯价格企稳将是多
头买入的最佳时点。
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