清明节后，沪胶遭遇弱需“病痛”折磨，结束此前的反弹节奏。短短两个交易日内，沪胶主力1509合约累计回调5.43%。当前，
偏弱的下游终端需求已演化成“慢性病”，时而发作打击多头挺价信心。在弱需“病痛”复发的背景下，近期沪胶仍存续跌风险。
从全球供需角度来看，天胶价格长期低迷确实给产胶国产出带来制约效应，供应压力得到缓解，然而由供应端缩减形成的优势
尚不能完全填补需求端下降造成的劣势，尤其当“中国需求”放缓后，供需矛盾进一步加重。据天胶生产国协会（ANRPC）近期发
布的报告显示，全球最大橡胶消费国中国预计今年橡胶进口量为425万吨，虽然高于去年的410万吨，但增速会放缓至3.7%，比去
年的5%再度回落。进口增速回落的背后原因主要是预估今年中国橡胶消费增速会回落，由2014年的9%跌落至今年的4.6%。而与此
同时，天胶生产国协会成员国在今年仍会以4.2%的产出增速继续“施压”天胶供应端，最大产胶国泰国更是以6%的出口增速来加
剧供需矛盾。
作为天胶消费景气度指标的重卡销售旺季陷入惨淡境遇，无疑显现出“中国需求”的乏力。据第一商用车网统计的数据显示，
3月国内重卡销售为6.6万辆，不但比去年同期的9.7万辆大幅下降32%，而且远低于过去六年3月销量的平均值9.66万辆。而一季
度累计销售也不理想，仅为13.37万辆，同比下降34%。这暗示在受到中国经济增速持续回落的冲击下，天胶需求萎缩程度非常显
著。此外，在重卡传统销售旺季的3月，遭受如此大的“挫折”也会给二季度埋下阴影。此外，伴随着经济增速放缓，房地产行
业投资萎缩，加之各地工程项目开工减少，上半年重卡市场销售数据同比两位数缩减将是大概率事件。
微观层面的多项数据指标也在体现天胶消费乏力这一特征。据中国汽车流通协会发布的“汽车经销商库存预警指数调查”显
示，今年3月库存预警指数为67.5%，比上月大幅攀升了16.6个百分点。其中，市场总需求指数为30.1% ，环比下降7.7个百分点
；库存指数为68.2%，环比劲升30.9个百分点；经营状况指数为30.5%，环比骤降23.5个百分点。
此外，在用胶最直接的轮胎企业方面，截至4月3日，山东地区全钢胎开工率仅为66.98%，半钢胎开工率也只有69.52%，二者
均远低于往年同期水平。鉴于疲弱的终端需求，轮胎企业迟迟未敢对天胶原料采取集中购入举措，随用随买的低库存策略延续
至今。
分析最近十几年沪胶季节性走势规律可以发现，从2003年至今，只有2006年和2009年的4月出现上涨行情，其余年份均下跌，
而从2011年以来，4月下跌概率为100%，平均跌幅为8.6%。因此，后期沪胶继续下跌风险依然较大，维持偏空思路。
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