上周，国际原油在多重利好的推动下反弹强劲，大宗商品整体氛围转暖。其中，沪胶主力1509合约冲高企稳，周线收阳，
站在5日均线以上。但是，随着国内天胶主产区陆续进入开割季，泰国两轮收储的烟片待处理，以及国内下游轮胎企业要直
面天胶进口关税提高和轮胎出口市场份额减少的双重压力，走弱4年之久的沪胶走出景气周期仍需要时间。
虽然短期收储将提振胶价，但由于天胶产业整体低迷,中长期而言收储对天胶的支撑作用有限。一是2014年12月，中国
政府计划天胶收储12.85万吨，流拍4.1万吨，实际收储量为8.75万吨。受此影响，沪胶1501合约因为交割品集中而出现结
构性上行的多逼空行情，交割月临近后，价格重回需求疲弱主导的行情。二是2015年1月和2月，泰国政府分别出资60亿泰
铢，通过泰国橡胶种植园组织在中央市场上采购原料白片胶、烟片胶和胶乳，白片胶价格一度持稳在60泰铢/公斤附近。叠
加停割期全乳胶不足的利多影响，沪胶1505合约冲高至阶段性高点14300元/吨。三是3月9日，碍于有限的库容，泰国政府
表示将从即日起停止采购，原料市场暴跌至收储前水平。受此影响，沪胶自触及14000元/吨起便开始连续收阴回落。
与此同时，天然橡胶生产国协会公布的最新数据显示，今年一季度，协会成员10国的天胶总产量仅为248.8万吨，同比
下滑6.3%，增速较前年放缓16.8%。其中，泰国天胶产量同比下降6%至113.5万吨；马来西亚天胶产量同比降幅最大达11%；
越南天胶产量增长较快，同比增速高达36.4%。业界通常对协会数据持谨慎态度，因为行情疲弱的背景下，天胶主产国有调
低数据的动力，但当前天胶需求仍然疲弱，全球天胶产量的减产并未提振胶价。
轮胎企业经营困难拖累天胶需求。首先，天胶最大的消费领域是轮胎的全钢胎，也就是商用车的需求，而消耗量最大
的重卡市场则与生产活动密不可分。今年一季度国内经济继续下滑，7%的GDP增速系2009年一季度以来的最低。由此反映
在重卡市场的产销上，一季度重卡产销仅17.5万辆和14.6万辆，同比大幅下滑21.9%和25.9%，增速分别放缓52%和47%。
其次，从汽车总产销来看，经过五年的高速增长，2014年汽车产销均已超过2300万辆，交通拥堵的城市病也使得全国
8个城市实施了限购政策，汽车尤其是乘用车的同比增速出现了放缓态势，后续更多的增长将体现在改善型需求上。
最后，据中橡协统计，轮胎、力车胎和废橡胶综合利用三个行业在2014年均实现了利润负增长。其中，内资轮胎企业
的利润下降9.7%，外资轮胎企业的利润增长16.7%，轮胎产成品库存货值同比增长20.41%，力车胎利润则大幅下降15.5%。
轮胎企业的高成品库存不仅拖累轮胎价格和企业开工率，同时也打消了其采购原料的积极性，从而直接导致了天胶期现
货价格的持续低迷。
总之，当前需求疲弱仍是制约天胶价格上行的主要因素，后期随着国内天胶主产区陆续进入开割季，沪胶将再次迎来
偏弱走势。
网站公告：
