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基本面逐步改善,锌价后市上涨概率大

发布日期:2015-04-23 10:49:52 发布人:完美期货套利网 浏览量:

    3月中旬以来,沪锌筑底反弹。基本面好转是锌行情发展的主要推手,未来锌价有望延续中期上涨行情。

 
   中国经济处于结构化转型中,经济增速下行在所难免,但保持合理经济增速也是非常关键的。从去年11月下旬至上周末,央行已经
两次降息和两次降准。一般而言,实体经济复苏与降息相比有6—8个月的滞后期,我们判断5月国内经济有望出现一系列的复苏信号。
 
   2015年以来,美元一度加速上涨令商品市场出现恐慌,但当美元指数冲破100整数关后,大宗商品市场表现相对平静,并没有再度
大幅回落。最近,美元指数两度受阻于100整数关,给商品反弹带来契机。
 
   美元强势已被市场充分消化,若美元指数回落,则处于低位的商品较易出现报复性反弹,部分基本面逐步改善的商品也容易脱颖
而出,其中包括锌。即使美元指数回归强势,锌由于金融属性弱于铜,跌幅也将小于铜,其安全边际也较铜略高。
 
   全球锌矿资源大部分进入减产周期,国内锌矿增产缓慢。根据瑞银大宗商品团队的预测,2016年全球锌精矿产能将达到1412万吨,
需求将增加到1435万吨,供给出现23万吨的短缺。
 
   受加工费提高的带动,去年国内锌冶炼厂开工率较高,9—12月产量均在50万吨以上的高水平,11月甚至创下了55万吨的纪录。
但鉴于目前国内锌冶炼厂开工率普遍较高和锌矿供应逐步偏紧,我们判断国内锌供应增加的空间较为有限,今年3月产量已降49万吨。
 
   锌主要运用领域是镀锌板。由于汽车和出口需求旺盛,2014年,国内镀锌板产量保持高速增长,12月产量在480万吨以上。今年3
月镀锌板产量为444.64万吨,继续高位运行。今年1月,国内镀锌板出口大幅增加至79.1万吨,再度刷新纪录。2月出口量虽然环比
有所下滑,但同比依然保持快速增长。
 
   另外,近期值得关注的是,房地产政策有放松迹象,比如提高首套房贷比例,提高二套房的公积金贷款,二手房交投逐步回暖。
房地产若有所复苏,则将进一步提振锌需求。
 
   整体来看,锌自身基本面处于逐步改善阶段,后市锌价延续中期上涨的概率较大。

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