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供应增加需求疲乏,沪铝上涨缺乏动力

发布日期:2015-05-08 09:24:52 发布人:完美期货套利网 浏览量:

   5月5日,沪铝夜盘放量冲破13500元/吨关口。当日有色板块,特别是镍、锡及锌的强势对其有带动作用。次日,现
货贴水扩大至165元/吨反映了现货跟涨的乏力。股市热情向商品市场传导,推升大宗商品价格跃跃欲试。自身供需矛盾
尚未化解的沪铝恐难有一番作为。
 
   美联储加息预期的弱化使得美元指数自高位振荡回落,以原油为代表的大宗商品价格迎来反弹。周三夜间美国公布
的ADP就业数据连续5个月下滑,4月就业增长仅16.9万人,创下一年半以来新低。由于ADP就业通常被看作是非农就业
的风向标,偏弱的ADP就业暗示着5月8日的非农就业存在下行风险。美联储一直强调视就业和经济情况来推进加息进程
。加息预期下行驱动美元走弱,这为金属上涨制造了不错的外部环境。
 
   国内经济失速,4月汇丰PMI终值低于市场预期,创12个月来新低。4月30日,中共中央政治局会议提出要“加大定
向调控力度,及时进行预调微调,高度重视应对经济下行压力”。这意味着政府进一步确认了对经济下行压力的重视
和“稳增长”政策的加码。经济刺激政策首先影响着市场预期,随着时间推移改善市场需求,进而带动实体消费。
  
   SMM数据显示,截至4月中旬,我国电解铝建成产能为3667.7万吨,运行产能为3144.1万吨,开工率为85.72%,运
行产能较前一周增加6万吨。3月我国电解铝产量为256.3万吨,刷新单月产量纪录,同比涨幅8.05%。在低成本产能投
放而关停产能有限的夹击下,国内原铝供应保持高速增长。
 
   上海、无锡、杭州、南海和巩义五地最新现货库存为122万吨,库存拐点尚不明晰。为节约铝锭重熔成本,有条件
的加工企业都尽量围绕在铝厂周围直接消耗铝水。即便如此,库存仍保持着快速增长,供需失衡的压力仍在。前两年,
库存的季节性拐点出现在4月中旬,今年库存拐点迟迟未出现同样凸显着供需失衡状况。
 
   现货升贴水作为衡量市场供需的重要指标,4月中下旬以来再度扩大,凸显供应充裕和需求疲软的矛盾在深化。房
地产是铝消费重要领域,铝消费增速与房地产竣工增速基本同步。2014年销售面积同比增速持续下行,将影响今年竣
工面积的增长。2015年2月销售面积同比止跌回升对原铝消费增速的带动也存在滞后性。
 
   自5月1日起,我国取消部分铝产品15%的出口关税,主要针对非合金铝条、杆及某些种类的铝合金制条、杆。此举
有利于中国铝出口量增长,化解国内产能过剩。
 
   一季度我国未锻造的铝及铝材累计出口152.21万吨,同比增长6.45%。政策放开后会对出口有正面作用。但是中国
铝不断流出会压低内外盘比价,挤压出口盈利空间。铝出口难以维持高速增长并化解国内产能的重任。
 
   整体来看,美联储加息预期回落,国内出台稳增长政策组合拳,有利于改善金属宏观环境,推升铝价。不过,国内
铝价仍缺乏上涨的内生动力,一是供应再度增加,二是需求疲软,库存高企且拐点尚不明晰。随着旺季消费展开,铝
价有望再次挑战13500元/吨关口。但价格往上将吸引隐形库存的流出,实难看到铝价上方更多的空间。
 

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