受煤炭海运费持续反弹与低卡煤涨价消息的刺激,动力煤期货主力1509合约本周向上突破40日均线和420元/吨整数关口,
最高触及432.6元/吨。持仓排行显示,主力多头增仓积极,空头减仓,前20名主力持仓合计净空单数量下滑。综合来看,近
期动力煤期货市场氛围明显转强。
今年3—4月,沿海地区主要发电集团的煤炭库存持续下降,5月初已经降至2011年6月以来的最低水平。一方面是电厂日
耗低,需求疲软制约采购量;另一方面是持续下跌的煤价导致电企采取低库存策略,尤其是3—4月煤企再次打响价格战,令
电企观望情绪升温。
而随着煤企价格战暂告一段落,以及迎峰度夏时间窗口的临近,市场预期煤炭库存水平偏低的下游电厂将逐步开始大规
模补库。5月中旬以后,国内煤炭海运市场运价及运量的爆发更是令这种预期加速升温。截至5月21日,中国沿海煤炭运价
指数秦皇岛至广州航线的运价跳升至38.2元/吨,5月以来累计上涨11.6元/吨。北方港口的煤炭发运形势也有所好转,库
存量普遍较前期回落。
由于下游对低热值动力煤的需求增强,但港口货源不足,5月10日神华和中煤均上调了品牌旗下低卡煤的价格,5月18
日伊泰也上调了5000大卡动力煤的价格。大型煤企的涨价行为导致市场心态出现微妙转变,6月煤企可能继续涨价的传言
开始出现。
5月国家能源局出台的煤炭行业限产减产政策利多动力煤市场,不过笔者认为补库需求将是影响这轮反弹行情的关键因
素。在国内煤炭产能尚未出现显著下降的情况下,控制煤炭产量存在较大难度,价格反弹极易破坏减产政策的落实。
截至5月21日,沿海地区主要发电集团的煤炭库存量回升至1184.2万吨,仍低于去年同期,日均耗煤量为62.5万吨,
库存可用天数接近19天。由于电煤库存依然处于历史相对偏低的水平,预计短期内下游电厂仍将保持适度的补库需求,进
而对沿海动力煤市场行情起到支撑作用。
不过,依据目前对今年夏季国内天气形势的预测分析,我们并不看好煤炭需求量大幅增长,因为水力发电量有望保持
正增长,并抵消炎热天气的影响。当下游电厂库存回升至较安全的水平之后,日耗水平却依然缺乏增长,那么动力煤的
反弹行情将宣告结束。
在周一的破位上涨行情中,动力煤期货1509合约的多空双方总体上都有较大规模的增仓,但空头阵营中曾经排行第
二的主力空头席位出现大幅减仓现象。此后3个交易日,主力空头席位持续以减仓为主,主力多头席位则稳步小幅增仓,
由此导致动力煤1509合约排行前20名的净空单数量开始下降。盘面技术形态也显示,动力煤1509合约连续6个交易日收
涨,5日均线快速上扬,技术形态偏强。
综上所述,短期内动力煤期货市场氛围偏强,基本面也没有进一步恶化的预期,反弹行情可能延续。不过,这波反
弹的基础并不牢靠,港口5500大卡的动力煤供给要比低卡煤宽松,下游补库结束之后动力煤需求预计恢复疲软态势,
价格回调恐怕也在所难免。