PTA期货自5月初见顶回落后，两次下试5000点整数关口未果，6月30日在希腊危机升级导致原油价格下跌以及自身基本
面偏弱格局下，放量跌破这一关口并收出实体大阴线，打破前期振荡盘整格局。预计后市PTA期货弱势格局依旧。
美元强势，原油价格振荡下行
近期希腊闹剧僵持不下，欧元区政治博弈风险加大。中国6月汇丰PMI数据为49.4，不及预期的49.6。美国经济数据持
续出现改善迹象，市场对美联储9月加息预期愈加强烈，美元指数在95整数关口二次探底后，呈现振荡上行走势，进而对
原油市场产生压力。
另一方面，国际原油供需形势并未出现明显好转。截至6月19日当周，美国原油产量保持在960.4万桶/日的高位水平，
较5月943万桶/日水平继续增加。伊拉克6月原油产量达到438.8万桶/日的历史最高水平，助推OPEC6月原油产量达3213.
4万桶/日的三年来新高。后期来看，伊朗核谈判延期，鉴于各方达成核协议的意愿较强，预计最终对伊朗的核制裁将取
消，并推动伊朗原油流入国际市场，国际原油市场的供应仍很充足。而美国原油季节性需求旺季即将过去，届时供应的
充足或将扭转美国原油库存连续两个月的下滑态势，因此国际原油市场在后期将面临美元指数上涨以及供需宽松的双重
压力，后期延续振荡下行的可能性较大。
7月ACP谈判失败，PX价格和利润有挤压空间
6月底PTA工厂现金流快速恶化，在下游聚酯淡季成本转嫁困难的情况下，PTA工厂不得不向上游PX要利润，因此在
买卖双方分歧较大背景下，7月PX的ACP谈判再度失败。目前PX环节仍有72美元/吨的生产利润，在7—8月聚酯终端需
求淡季格局下，PTA工厂开工率料随聚酯同步下滑，PX需求将逐渐转弱，中金石化新建的160万吨PX装置预计于7月底
开车，这将加大PX价格和利润的向下调整压力。
PTA与聚酯开工率剪刀差缩窄，积累库存继续
6月底，PTA工厂开工率保持在68%，与聚酯76%的开工率水平相比，两者剪刀差缩窄8%，这促使PTA进入积累库存
阶段。7月中旬，市场传言翔鹭石化150万吨装置将会重启，目前还不得而知，但当前聚酯环节生产利润萎缩严重，部
分产品生产亏损达500—600元/吨，且企业以去库存为主，后期聚酯环节开工率仍有进一步下滑空间，这将加快PTA
积累库存的进程。
因此，除非7月大的PTA工厂出现停车检修操作，否则在原油价格振荡偏弱以及PX和PTA后期供需宽松的背景下，
PTA期货在跌破5000点整数关口后将继续呈现弱势格局。
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