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供需宽松,大豆上涨空间预计有限

发布日期:2015-08-13 19:49:38 发布人:完美期货套利网 浏览量:

   7月下旬以来,在大连豆类期货中,大豆期货价格率先企稳反弹。自7月28日创下7月中旬以来的新低4074元/吨后,
大豆主力1601合约一路上涨,截至8月12日,大豆最高期货价格为4388元/吨,12个交易日中涨幅约7.7%。在全球大豆
供需宽松的背景下,大豆期货价格涨幅预计有限。

   全球大豆供需格局仍宽松

   美国农业部8月供需报告出台,市场聚焦全球大豆库存、美国大豆产量等关键数据的调整。首先,美国农业部报告
对大豆产量、库存等关键数据的预估,存在高于市场预期的可能性,这将打压豆类期货价格;其次,从长期来看,20
15/2016年度全球大豆产量和库存水平仍处于历史最高水平,充足的供给依旧压制大豆价格;最后,随着时间推移,
中国和美国大豆将迎来收获季节,新豆上市对大豆价格具有压力。所以,在全球大豆供需宽松的背景下,国内大豆期
货价格也难言趋势性上涨。

   美豆生长优良率好于预期

   美国农业部最新农作物生长报告显示,截至8月9日当周,美国18个大豆主产州的大豆开花率为88%,前一周为81%,
去年同期为91%,5年均值为91%;结荚率为69%,前一周为54%,去年同期为70%,5年均值为66%;美国大豆生长优良率
为63%,持平于前一周63%,低于去年同期70%,其中评级优的比例提高了1个百分点,评级良的比例降低了1个百分点。

   7月中旬至今,美国大豆生长优良率已经连续3周稳定于62%的水平,连续2周持稳至63%的水平,本周美国大豆优良
率状况也好于市场预期。由此可见,7月至8月上旬,美国大豆生长状况总体良好。后期如果美国大豆优良率持稳或继
续上升,将会加深市场对今年秋季美国大豆再获丰收的预期,从而压制豆类期货价格。

   我国进口大豆到港量充足

   一方面,中国海关总署最新数据显示,2015年7月中国大豆进口量为950万吨,较6月进口量809万吨上涨约17.43%,
较2014年7月同期进口数量747万吨上升约27.18%,创下1995年以来最高单月进口数量;2015年5—7月,中国大豆进口
数量累计为2372万吨,较前3年同期水平分别上升约19.62%、23.35%、41.44%,创历史同期最高水平。由此可见,中
国进口大豆集中到港压力凸显。

   另一方面,7月巴西大豆出口量为844万吨,比2014年7月的出口量604万吨提高了近40%。如果以中国78%的进口份
额、40天运程匡算,预计8月中国大豆到港量仍在650万吨以上。由于今年巴西和阿根廷大豆产量和库存庞大,预计8
月巴西大豆出口量仍维持在650万吨以上的历史同期最高水平,从而使得9月中国进口大豆到港量仍然充足。

   此外,据了解,俄罗斯从9月1日开始将大豆出口关税降至为零。俄罗斯大豆进口成本的下降,对我国东北主产区
大豆价格具有利空影响。

   我国主产区大豆成交清淡。近日有报道称,7月下旬以来,国家有关部门开始严查进口转基因大豆流向问题,对
山东港口进行大范围的商检,之前进口大豆在山东港口直接过筛贩卖到各个市场的现象被禁止,而且国家严密监控
山东各个油厂进口大豆的流向。受到本次调查事件的影响,部分国产大豆价格受到提振。不过,总体而言我国主产
区大豆成交清淡,贸易商入市意愿有限,农户低价售粮不积极。笔者认为,决定大豆价格的因素仍是供需关系,对
进口大豆流向的调查有助于加强进口食品安全监管,这对大豆价格的提振作用预计有限。

   总之,在全球大豆供需宽松、美国大豆生长良好、我国进口大豆到港量充足的压力下,大豆价格上涨空间预计
有限。

 

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