塑料：短期或小幅反弹

发布日期：2015-11-30 18:40:21 发布人：完美期货套利网 浏览量：

   大宗商品的熊市周期在塑料期货品种中表现得淋漓尽致，塑料产业链的中长期熊市远没有结束，下跌依旧是主基调。不过，11月

下旬，塑料价格开始止跌，并出现封住涨停板的情况。结合塑料基本面情况，在今年剩下的时间内，塑料会有小幅反弹行情出现。

    今年5月开始，塑料期货持续下跌，LLDPE最大跌幅超过35%，PP跌幅更是大于PE。从今年聚烯烃的供应端来看，PE产能增加8%，

产量增加5%；PP产能增加17%，产量增加15%。今年，聚烯烃产能投放量其实较少，期价却大幅下跌，主要原因是期货提前现货，

反映出对基本面的预期，LLDPE期货贴水现货曾超过1000元/吨。显然，期货已严重超跌，期、现价差有修复的趋向。

   近日，中石化华北、华东、华南等地区以及中石油华东、华南、东北、西南等地区将LLDPE出厂价格上调50—250元/吨，现货市

场主流价格在8300—8900元/吨。现货成交较前期好转，石化企业挺价愿意较强，现货对期货有支撑。

   11月，聚乙烯检修装置较少，而重启或转产装置相对较多。中原石化26万吨线性装置11月13日重启，神华包头和福建联合转产

生产HDPE，宝丰能源转产生产LLDPE，蒲城新能检修一日后重启。11月上旬和中旬，LLDPE期货的大幅下跌已是对装置生产情况的

反映。12月上旬，广州石化和茂名石化共计40万吨的线性装置将检修，检修时间在一个月左右。12月，装置检修较多，供应压力

预计会缓解。

   库存方面，当前，聚乙烯社会库存处于小幅下跌态势，华北地区库存下降较为明显，生产商和贸易商对后市期望不高，多以降库

存为主。

   需求方面，LLDPE下游需求旺季已结束，近期，农膜、包装膜和管材开机率分别下降至65%、62%和58%。不过，12月受圣诞和

元旦的节假日因素提振，包装膜需求会放量。12月，在需求好转的情况下，配合装置检修及库存下降，LLDPE期货可能出现一波反

弹行情。

   最近几年，原油市场供过于求是常态，11月美原油最低跌破40美元/桶。油价低于40美元/桶损害了产油国的利益，所以近期沙特

表示要稳定市场，减少产量。此外，当前油价低于美国页岩油成本，美国原油产量也出现下降。原油在40美元/桶时，中石油、中

石化也将大量关停油井生产，直接外采原油。

   年底是北美取暖油消费旺季，原油季节性需求回升。随着美国炼厂检修的结束，炼厂开工率上升将缓解原油胀库问题。另外，中

东地缘政治冲突有恶化迹象，也会推动油价反弹。预计今年年底，原油会上行到50—55美元/桶，这将对塑料等化工品形成有力支撑。

    综上所述，中长期看，投产进程未结束，塑料产业链仍处在熊市周期。不过，塑料市场已出现一些积极因素，期货严重超跌、12

月基本面将改善、油价大概率反弹等因素将促成塑料市场的反弹，但反弹力度不会太大。