PTA：去产能之路漫漫

发布日期：2016-06-20 16:32:04 发布人：完美期货套利网 浏览量：

   在供给侧改革背景下，钢铁落后产能迎来史上最大力度的清理，虽然PTA也早早加入了去产能的行列，去年因个别企业亏损严重以及意外原因而关停PTA装置使得PTA的实际产能有所下降，但今年的供需格局没有明显改观，PTA仍陷产能过剩困局,去产能化将在艰难中前行.

   对PTA行业而言，产能过剩是不争的事实。2009年国家4万亿元刺激政策使得终端需求大增，PTA生产利润丰厚。

   “2009—2011年，PTA生产的盈利在1000元/吨以上，暴利刺激各路资金陆续上马新项目。2011—2015年的5年时间内，PTA绝对产能增长130%。”据了解，今年计划投产的有汉邦220万吨/年、晟达100万吨/年的装置。若不考虑近两年老旧产能剔除因素，到今年年底，国内PTA产能预计达到4713万吨。

   相较于新产能的加速扩张，清理落后产能却在“小碎步”行进。

   去年上半年，国内排名第四的远东石化因长时间亏损严重，最终宣布破产重组，320万吨/年的装置全部停产，翔鹭石化450万吨/年的PTA装置也因上游腾龙芳烃爆炸而长时间停车，国内PTA有效产能仅剩3309万吨，PTA去产能取得阶段性进展。

   虽然近一两年PTA产业供需格局有所改观，但产能过剩的问题仍然存在。

   目前之所以不少PTA企业感受到去产能的“压力”，一方面是下游聚酯需求减弱，另一方面是PTA装置维持较高的开工率，一度关停的小装置也在重启，且重组的远东石化、翔鹭石化下半年重启的可能性较大。

   今年聚酯行业扩张进入低潮，一方面不断出现聚酯企业关闭现象，另一方面新增产能较少，预计年内聚酯新增有效产能只有1.5%。当前，聚酯行业仍处于赢亏线边际。1—2月聚酯企业大面积停产检修，开工率不足65%，造成春节期间PTA库存大幅增加。春节过后，聚酯企业以最高开工率生产，PTA装置陆续出现短期检修，但总体开工率处于高位，导致PTA库存压力有增无减。“今年新增220万吨/年的PTA装置，停产一年的福建70万吨/年的PTA装置已经重启，新的PTA装置也正在上马。预计未来3年内将新增600万吨/年的PTA产能。除极个别小装置（产能60万吨/年以下）会关停，淘汰产能不足100万吨/年。”　　

   今年以来，PTA行业开工率平均在70%，高于去年同期，即使下游聚酯需求已经进入传统淡季，但PTA开工率仍在相对高位，企业大规模减产的意愿并不强。

   尤其是进入6月，在经营惨淡、生产严重亏损的情况下，相较减产，“硬扛”成为企业的“必杀技”。

   目前，PTA成品、原料价差在350元/吨，按成本最低的装置计算，生产一吨PTA亏损100元，而一般企业，生产一吨PTA会亏损300元左右。即使这样，PTA企业也无减产意愿，这与市场中的减产预期大相径庭。

   在过去两年里，一旦PTA现货生产连续三四个月亏损，部分企业就会酝酿减产，进而控制供应量。今年5月以来，PTA生产已连续亏损一个半月，市场上出现不少“大规模减产”的言论。但据求证多，发现上述预期短期内实现的可能性并不大。

   据一位不愿透露姓名的市场资深人士介绍，目前PTA加工费在350元/吨，企业严重亏损，但生产未出现减产意愿，一是要抢占份额，二是出于竞争需要，因为一旦停车就会带来负面影响，三是涉及融资问题，因此企业要“硬扛”到底。据他透露，截至目前，PTA实际产能（去除关停一年以上的产能）仍在90%以上。因PTA企业各家有各家的难处，尤其是前年联合限产失败，后续厂家再联合限产的可能性极低。

   实际上，从去年开始，大厂联合减产的动作越来越少，因为一旦大厂联合减产挺价，一些小厂就很容易“渔翁得利”，大厂却不能达到最终目的。

   其实，相较于小厂，大厂承受亏损的能力更强。“大厂的装置更新速度更快，单套产能更大，平均生产成本更低。另外，大厂的资金实力更雄厚，融资渠道更广，融资成本更低，尤其是几家上市公司。所以，如果大厂在亏损可以忍受的情况下正常生产，最终导致全行业普遍亏损，那么资金实力不强的小厂才会被淘汰，落后产能才能退出，PTA行业的供需格局才能持续好转。”

   市场曾经出现过联合限产挺价，但在此过程中，一旦生产出现盈利，PTA企业的限产积极性就会减弱，停车检修的PTA企业就会重启。限产挺价虽然对缓解库存压力以及偏低的现金流有阶段性作用，但这一措施治标不治本。只要过剩产能没有彻底淘汰，阶段性的停车检修对行业的长久复苏就没有太大意义。亏损的幅度在逐渐加大，但PTA企业会‘硬扛’到年底，毕竟多数企业还抱有幻想，认为产能大的企业会先减产，他们就可以获得喘息机会。所以，综合来说，大厂和小厂在严重亏损格局下，谁都没有绝对优势，PTA去产能路途遥远。

   总体而言，随着生产亏损的持续以及社会库存的积累， PTA企业去产能化非常艰难。