"双料"驱动，双粕有望创新高

发布日期：2016-07-14 10:14:07 发布人：完美期货套利网 浏览量：

   7月初以来，国内豆粕、菜粕期货出现自4月中旬启动上涨行情以来的最大回撤后，上周五在美豆价格触底反弹提振下，
近日再度回归强势。其中，昨日菜粕期货强势涨停，豆粕期价涨幅亦接近4%。展望后市，美豆天气炒作预期及双粕真实的
需求旺季启动，是驱动盘面的主要动力，不排除价格改写近年新高的可能。

   周二晚间，USDA报告出炉，结果与预期基本一致，市场普遍解读为影响中性，也未能改变国内双粕期货的强势修复行情。

   “昨日，国内双粕期货强势上涨主要是受美豆延续反弹上涨提振，而美豆上涨主要受天气和技术面因素影响，与报告关
系不大。”通常来说，USDA的7月供需报告对市场影响不大，市场更关注未来一个多月天气对产量的影响，而8月份报告才
会公布基于田间调查基础上的产量预测。

   实际上，在USDA供需报告发布前夕，国内菜粕期货夜盘便出现急促上涨，并逼近涨停，而此前的四个交易日则抹去500点
牛市涨幅，随后获得周线级别上升趋势线支持。

   洪水威胁长江流域水产养殖需求，但这股沽空动能可能较为短暂，因北半球大豆生长天气存在变数，且国内菜籽供应长
期不足，入伏后水产需求旺季启动，可能会掀起新一轮牛市上冲。

   现货方面，业内人士表示，南方洪灾导致养殖业受灾，后期市场需求预期较差也将进一步压制价格。不过，长期来看，粕
类供给增速显著低于需求增速，这奠定了价格牛市波动基础。南方洪水形势对粕类需求的影响，或不足以构成盘面逆转的动
能。三季度国内油厂豆粕无库存压力，禽类水产养殖旺盛，生猪存栏触底回升将是一种趋势，饲料需求呈现刚性。

   此外，市场关注周五临储豆拍卖成交量和成交价格，抛储大豆流入压榨企业会增加关内豆粕短期供应量，但心理影响大于
实质影响。不过，本周豆粕现货价格出现小幅反弹，未来仍将跟随进口豆成本波动。菜粕方面，上周价格出现大幅下挫，本
周仍表现疲软。

   对于后市，USDA报告后，国内豆粕价格将继续跟涨美豆，但天气炒作高峰行情仍将震荡反复，可短多持有。同时，需要关
注国内洪灾过后养殖需求变化及临储豆拍卖对市场的心理影响。不过，菜粕期货短期可炒作的热点并不多，走势多跟随豆粕
期价，但受资金影响短期波动可能较大。此外，尽管昨日菜粕出现强势反弹，但豆菜粕价差缩小及下游对高价菜粕接受度低
不利于期价反弹幅度过高，价格上行将面临压力。

   综上所述，美豆天气炒作预期及双粕真实的需求旺季启动，是驱动盘面的主要动力。目前，粕价已走出恐慌抛售，进入修
复性上涨，价格波动率有望进一步提升，或进一步改写近年新高。