继上周五大跌之后，昨日郑棉再遭重挫，主力1709合约盘终跌幅逾3%。业内人士表示，郑棉期货仓单压力大，叠加全球棉花市场整
体供应较为宽松，令期价承压下挫。短期来看，在下游未有明显改善的情况下，郑棉期价仍会维持偏弱态势。
郑棉期价遭遇重挫
昨日，郑棉期价延续重挫走势，主力1709合约开盘不久即下跌逾2%，盘中最低下摸15450元/吨，至三周多低位，最终收报15500元/吨，
跌495元或3.09%。
“郑棉期货仓单压力巨大对价格构成一定压力。”中信期货棉花分析师王燕表示，此前郑棉期价在16000元/吨上方期间，仓单注册量出
现直线上升，这是郑棉期价最现实的压力，也是亟需解决的问题。虽然仓单流出有助于价格上行，但在流出之前，需低价吸引买方接盘。
实际上，自3月6日国储开始抛售，市场进入国储主导的阶段。
方正中期期货农产品(000061,股吧)组研究员王玉红表示，根据2016/2017年度我国棉花整体产需情况（缺口224万吨）、国储抛售投放预
期按之前公告3-8月期间应该不低于360万吨，基本能够覆盖缺口，供需相对宽松，市场整体受到制约。另外，在国内抛储背景下，国内棉价偏
低，从内外价差看外棉进口优势不再，对国内压力不大，且目前阶段国内抛储成交量价相对稳定，说明市场整体维持平衡状态，而美棉出口仍
存些许上调空间，旧作库存预期偏紧，可能在新棉上市前仍相对抗跌，内弱外强一定阶段可能仍延续。但主产国新作物种植面积恢复令长期市
场仍感压力，这种情势之下美棉基金净多增持的动能整体并不足，充其量也就是高位挣扎或者叫作拉高出货，外棉出口优势不再后续暂难有大
作为，除非国内抛储确实有质量结构问题，但从现在成交来看尚未有很明显的迹象。
另有业内人士表示，全球棉花市场整体供应较为宽松，亦对市场构成一定压力。此外，全球播种面积增加带来的增产预期也进一步打压了
价格。
基本面有所走弱
基本面上，受下游纺织需求不佳影响，近期棉花市场基本面有所走弱。华泰期货软商品研究员徐盛表示，PTA价格下跌使得作为棉纱替代
品的涤纶价格不停走弱，而国内棉纱价格在近期也停止了上涨步伐，并开始转入下跌。因而，近期棉花市场基本面有所走弱。此外，外盘方
面，近期印度棉花和棉纱价格出现回落，也对国内市场偏利空。
目前棉花市场供应充裕，储备棉成交活跃。棉花工业库存和商业库存均高于上年同期水平。预计在仓单有效流出前，棉花价
格难有趋势性行情，近期仍将承受下行压力。
对于后市，在宏观紧缩、下游未有明显改善的情况下，短期郑棉期价仍会维持偏弱态势。长期来看，随着农业供给侧改革棉
花的去库存以及宏观重新回暖的背景下，棉价仍有望走强。
外棉动能已不足，国内棉花阶段供需平衡，市场即便在外棉带动下有冲前高举动，但预计整体仍难摆脱区间格局。中期
来看，郑棉整体或维持在14500-16500元/吨区间震荡。
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