大商所、郑商所、上期所分别上市了焦煤、焦炭、铁矿石，动力煤、铁合金，螺纹钢、线材、热轧卷板8个
期货品种相关企业套保升温
今年8月4日铁合金上市，加上此前已经上市的焦煤、焦炭、铁矿石、动力煤、螺纹钢、线材、热轧卷板，
至此煤焦钢产业链上已有8个期货品种。煤焦钢产业链上期货品种基本完备，已经构建了煤焦钢产业完整的风
险管理产品体系。企业不仅可以对实货进行保值，还可以通过期货上的原材料和产成品价格来提前锁定加工利
润。目前煤焦钢企业盈利水平不断下滑，甚至陷入了困境，因此企业自身或与期货公司联手，利用期货市场套
期保值及开拓、丰富各种经营模式已是大势所趋。
煤焦钢产业链上
期货品种基本完备
在煤焦钢这条产业链上，共有8个期货品种上市，包括大商所的焦煤、焦炭、铁矿石，郑商所的动力煤、铁
合金，上期所的螺纹钢、线材、热轧卷板。这些品种上市后，运行平稳、流动性较好，较好发挥了应有的功能
和作用。
以大商所的焦煤、焦炭、铁矿石为例，大商所分别于2011年上市了焦炭期货、2013年上市了焦煤和铁矿石
期货，虽然其上市时间较短，但运行平稳、交易活跃、持仓量不断增加、价格代表性不断增强，黑色产业链期
货品种序列日趋完善。
数据显示，今年上半年，三个品种日均持仓量接近60万手；产业企业参与意愿不断增强，截至今年6月份底，
参与焦炭期货的2168家法人中涵盖了生产企业、贸易商以及下游钢厂等的全产业链客户；参与焦煤期货的法人
客户数达1676家，除了以往的焦化企业和钢铁企业，还吸引了大型煤炭生产企业、煤炭贸易商的参与；铁矿石
虽然上市时间最短，但参与交易的法人客户已经达到1856家，包括6家矿山企业、48家钢铁企业、339家贸易商
以及众多的基金、私募和期货等投资者，这其中还包括了47家有外资背景的企业，初步形成了多元化的市场参
与的结构。
煤焦钢行业
盈利下滑
在国际国内各种因素的交织作用下，煤焦钢行业的好日子已成往事。在昨日举行的“2014中国煤焦钢产业
大会”上，中国煤炭工业协会副会长姜智敏介绍了煤炭行业的现状。他表示，进入2012年下半年以后，煤炭经
济形势发生了很大的变化，一是煤炭产销量下降，二是煤炭净进口继续保持高位，三是，全国煤炭库逐步上升
，四是，煤炭行业利润大幅下降。数据显示，煤炭产量经过了十年的高速增长后，2012年下半年产量增幅开始
下降，2013年全年增幅只有0.96%，今年以来煤炭产量逐月下降，前七个月的产量21.63亿吨，同比下降6.4%。
2012年以来，行业的盈利水平也在大幅度下降，2003年规模以上的企业盈利2369亿元，同比下降33.3%。今年
以来行业利润继续下降，上半年同比下降33.9%。根据国家统计局的数据，上半年全行业的利润是613亿元，与
2012年同期相比下降67.7%。
在目前情况下，进一步压缩成本的空间非常有限，行业的亏损面不断扩大。上半年规模以上煤炭企业的亏
损额已近370亿元，同比增长了54.9%。协会测算，全行业的大型企业在5月份当中有70%处于亏损的状态。
钢铁行业同样不乐观。钢材价格从2013年2月基本一直在往下走，中间有一点反复，但是趋势非常明显，
而钢材价格下降带来的直接问题就是企业效益下降。中国钢铁工业协会副会长王晓齐给出了一组数据：钢铁行
业今年1月份-2月份都是亏损的，5月份有点盈利，6月份稍微好一点，1月份-6月份平均每吨钢的毛利为23元。
25家亏损比较大的企业1月份-6月份就亏了76亿元。今年1月份-6月份盈亏相抵后钢铁行业合计仅盈利74亿元。
行业不景气倒逼
煤焦钢企业套保升温
煤焦钢产业链上的8个期货产品为相关企业实施套保、规避风险提供了前提条件。现货企业参与期货市场
可以改变企业原有的经营模式，充分利用期货市场的价格发现功能提升对价格信号的敏感度，利用买入、卖出
套期保值，实现全产业链的风险管理。
焦炭行业龙头之一旭阳集团利用焦炭期货套期保值，减少了亏损。2012年8月，旭阳集团在天津港(600717,
股吧)有焦炭库存8000万吨，按当时1350元/吨的现货市场价，已亏损240亿元，而且此时现货市场上很难销售。
为避免进一步亏损，旭阳集团在期货市场卖出50手合约，均价1549元/吨；2012年9月，买入50手合约平仓，均
价为1523元/吨，期货盈利13万元。
万达期货全资现货子公司百安赛贸易有限公司通过仓单服务、委托保值、定价服务和基差交易等实现了业
务创新。现货企业与百安赛合作的盈利模式主要有“上游企业业务模式”，即仓单质押及卖出保值业务模式；“
中游企业业务模式”，即委托套利及基差交易模式；“下游企业业务模式”，即买入保值、仓单采购业务模式。
以XX油脂企业和百安赛合作的质押+委托套保业务为例，今年3月份初以来棕榈油在整体偏空的情况下出现了下
跌行情。今年3月份初，客户将标准仓单质押给百安赛，并同时和百安赛签订委托套保协议，在期货市场做空，
期货价格下跌，客户通过套保规避了现货市场价格下跌的风险。
今年7月23日，日照钢铁集团与中信环球贸易公司、永安期货子公司签订了国内第一单铁矿石基差贸易协议
，将这一国际上普遍采用、国内农产品(000061,股吧)尤其是饲料油脂行业大量采用的定价模式推广到煤焦钢领
域，表明传统煤焦钢产业利用期货市场的水平又迈进了一大步。
基差交易模式打破了以往传统的以“一口价”为主的定价模式。“基差定价在钢铁行业刚刚起步，国际市
场黑色金属领域尚未有权威的期货价格。通过基差定价，改变一口定价的模式，能使整个行业的定价更加完善”，
永安期货总经理施建军认为，有了基差定价以后，买卖双方的定价更加自由，另外也有利于稳定购销关系。
现在的焦炭、焦煤、铁矿石、铁合金、螺纹钢、线材期货品种，涵盖了钢铁行业的主要原料和主要产品，
这样一方面为钢铁企业保值避险；另一方面，生产经营减少了价格波动，为应对价格波动的风险提供了非常好
的套期保值的工具。
大商所负责人表示，下一步，大商所将继续紧紧围绕服务产业这一根本宗旨，通过不断研发新产品、新工
具和新的交易模式，努力丰富和完善能够满足产业链各类企业避险需求的衍生产品和工具体系；积极研究铁矿
石期货国际化方案；在维护期货品种平稳运行的基础上，继续探索服务产业的新模式，支持鼓励更多的企业有
效参与和利用期货市场。
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