入伏之际，电厂和港口的动力煤库存增长至多年来的高位水平，极大地动摇了煤价继续上涨的根基。同时，高温暴雨天气交织下，今夏动力煤需求不太可能出现历史性突破，供需基本面边际变化呈现偏空态势，令煤价弱势下跌。短期内动力煤价格弱势难改，
但已经大幅贴水的期货盘面的跌幅难以超过现货。
消费和中转环节库存维持高位
受环保限产行业集中复产、全国多地提前入夏和动力煤供应增长缓慢等因素影响，4—6月，动力煤市场出现“淡季不淡”的上涨行情。眼下刚刚入伏，动力煤市场却开始全面弱势下跌，有可能演绎“旺季不旺”的走势。究其原因，主要是有关部门提前为今年
的迎峰度夏做好了准备，当前电厂、港口等中下游环节的动力煤库存较为充裕。
从5月开始，国家发改委就提出多项举措来加强对煤价的调控。其中，调节煤炭库存是重要且见效最快的一项。国家发改委建议，在生产、消费和中转环节确定1亿吨左右的煤炭可调节库存，对铁路直供的发电企业适度降低存煤可用天数，从而提高其他运输相
对不便的发电企业的煤炭库存。
根据中国煤炭市场网CCTD的数据，截至5月末，产地煤炭企业的煤炭库存环比小幅下滑至6050万吨，全国各电网合计煤炭库存环比增加555万吨至6821万吨，全国主要港口的煤炭库存环比增加285万吨至3942万吨。按照这个统计口径，生产、消费和中转环节的煤
炭库存合计达到1.68亿吨。除产地煤炭库存外，消费和中转环节的煤炭库存都已经超过了供给侧改革开始（2015年年底）之前的水平，尤其是中转环节港口煤炭库存基本回升至近年来的高位水平。上述的库存变化体现出煤价上涨之后，消费和中转环节的采购思路
逐渐由降库存转变为主动补库。此时，个别贸易商囤积居奇的行为极易造成煤价阶段性地快速上涨，然而，支撑煤价持续上涨的动力还是要看终端需求，一旦终端需求不及预期，贸易商积压的库存集中释放，很可能造成煤价阶段性地快速下跌。
6月以来，电厂和港口的煤炭库存继续增长，甚至是加速增长。以沿海地区六大发电集团的电厂为例，截至7月16日，沿海地区主要发电企业的煤炭库存升至2013年7月以来的高位，绝对库存高达1526万吨，库存可用天数为20.83天，基本与往年同期持平。以秦
皇岛港为例，截至7月16日，秦皇岛港煤炭库存升至699万吨，占到实际场存能力的80%以上，远高于往年同期水平。
动力煤消费和中转环节库存维持高位将为平稳迎峰度夏打下基础，同时极大地动摇了煤价继续上涨的根基，如果未来实际需求不及此前预期，甚至不排除煤价下跌的可能性。
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