铝-氧化铝01套利思路：逢高空沪铝2701、多氧化铝2701

发布日期：2026-11-08 20:35:55 发布人：完美期货套利网 浏览量：

铝-氧化铝01套利思路：逢高空沪铝2701、多氧化铝2701

当前铝产业链上下游预期分化，适合逢高布局空沪铝2701，同步做多氧化铝2701，博弈上下游比价修复。

氧化铝短期支撑逻辑扎实。国内运行产能持续回落，最新运行产能9805万吨，环比下调60万吨，西南减产、装置技改叠加新项目投产暂缓，供应收缩逐步兑现。区域环保预警落地，河南多地启动重污染天气应急减排，氧化铝生产受到阶段性约束。海外方面，西澳氧化铝离岸报价上行，出口窗口打开，叠加铝土矿海运费抬升，原料成本形成底部支撑，氧化铝短期基本面偏强。

反观沪铝，宏观情绪修复更多是脉冲式利好，中期基本面压力难以回避。美国中期选举尘埃落定后，市场通胀担忧短期缓和，但海外电解铝新增产能持续落地，越南大型电解铝二期项目提前投产，明年全球电解铝转向过剩已经形成一致预期，远月合约承压。当前铝市场属于强现实、弱预期格局，近月依靠去库维持偏强，但2701远月已经在定价明年供应增量，上行空间受限，一旦情绪退潮，价格更容易走弱。

两者驱动错位是本次套利的核心。氧化铝依靠减产、出口、环保限产带来短期供给收缩；而沪铝远月被全球产能投放的过剩预期压制。宏观层面需要留意，就业数据韧性仍在，通胀反复会扰动有色整体估值，但二者对消息的敏感度不同，比价回归的独立性较强。

个人认为等待比价冲高后逢高入场，空沪铝2701、多氧化铝2701。风险点需要重点跟踪：一是氧化铝检修装置提前复产、出口订单不及预期，支撑逻辑弱化；二是电解铝国内需求大幅超预期回暖，去库持续超预期；三是海外宏观突发变动，带动铝板块同向大涨，比价无法收敛。持仓过程持续跟踪氧化铝周度开工、铝锭库存、海外电解铝投产进度，基本面兑现不及预期及时离场。

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