橡胶跨期套利方向分析

发布日期：2017-06-02 20:29:13 发布人：完美期货套利网 浏览量：

 橡胶跨期套利方向分析（6.1）

橡胶现货方面，上周保税区烟片涨 50 报 1850 美元/吨，标胶涨 30 报 1540 美元/吨。同期山东地区烟片涨 350 报 14050 元/吨，全乳胶小涨 100 报 12800 元/吨，对 1709 合约价差扩大 135 至-975 元/吨，基差略偏低。 华北中石化顺丁出厂价跌 600 报 13120 元/吨，对全乳胶价差由升水转 为贴水 280 元/吨，丁苯 1502 跌 500 报 11500 元/吨，对全乳胶贴水扩 大 600 至 1300 元/吨。进入 5 月后天胶现货止跌，上周价格整体小幅反 弹，基差维持略偏低水平，对期价有一定支撑。 产区方面，据悉云南版纳普洱等地白粉病虫害较往年严重，部分地 区受灾面积超过 50%，但到目前为止原料产量未见减少，这主要是因为 今年的胶价较去年同期明显高出很多。截止 5 月 19 日云南胶水报 12800 元/吨，较去年同期高出 2800 元/吨，折算五月以来新胶的生产成本在 14200 元/吨左右，交割至 1801 合约利润有 300 元/吨，保守计算胶园的 利润也在1000元/吨以上。自今年开割以来供给端的收益水平好于往年， 上游的生产积极性明显好转，利多产量增加。泰国方面，由于雨水较多 停割晚，今年开割初期不比去年，但是当地工厂原料储备充足在 1 个月 以上，预计六月以后原料产量将明显增加。 库存方面，五月中旬青岛保税区橡胶库存较月初增加 7.2%至 26.78 万吨，其中天然橡胶增加 8.6%至 20.68 万吨，合成胶增加 3.1%至 5.67 万吨，复合胶减少 0.1 至 0.43 万吨。上周期货库存增加 331 吨至 340271 吨，仓单再增 4270 至 318230 吨创下历史新高，期货库存也为历史同期 最高水平，1709 合约面临的交割压力不言而喻，对胶价中长期利空。 下游方面，据悉目前轮胎库存仍偏高，但轮企的原料库存较低，小 厂多随用随买，大厂储备则在 15 至 20 天之间。轮企维持低原料库存的 原因有两个，一是目前胶价趋势下跌，市场上天胶现货库存又较多，保 税区基本满库，区外库存也较大，不用担心原料青黄不接；二是终端需 求高峰已过，下游经销商处于去库存阶段，补货意愿低，轮企降低开工 率，目前全钢胎开工率为 66.13%，半钢胎 65.80%，低于过去三年同期 水平。以目前去库存的进度预计在五月之后经销商或有补库需求，但时 间上又进入夏天，公路运输将迎来淡季，再考虑到去年至今价格急涨急 跌对从业者的冲击，预计补库动作将更加谨慎，对需求的带动有限。  短期而言天胶现货价格企稳，基差略偏低，利多期价。中长期看上 游生产积极性好转，今年产量增加概率极大，保税区和期货库存继续上 升，供给偏松的格局未有变化。因此建议做空中期09 合约，择机进行空09多01 的反套操作。具体建仓时机和操作建议，请密切留意中国期货套利网www.cntaoli.com。

免责声明：本网所有套利分析报告以及所有的分析数据、图表均来源于本网研究人员认为可信的公开资料或专业数据提供商及合作机构，但本网对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告或数据中的信息所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本网不就报告或相关数据中的内容对最终操作建议做出任何担保。本网相关文章和报告并不代表本网立场，所以仅供参考。本网不承担因根据本网相关文章和数据进行的套利操作而导致的任何形式的损失。本网部分内容来自互联网，如无意中侵犯了相关机构和个人的知识产权，请来电或致函告之，本网将在规定时间内给予删除等相关处理。