在国内商品市场多数品种创出年内新低，甚至是几年以来的低点之后，软商品市场氛围率先转暖。上周五，在棉花
各合约早盘快速封涨停的带动下，白糖一路飙升，1411、1501、1503、1505等合约午后也涨停。
2014/2015榨季，全球食糖过剩情况或会好转，库存进一步累积的压力将有所减轻。
第一，巴西中南部食糖将减产，市场预估2014/2015榨季其甘蔗产量在5.85亿吨，制糖比例为45%，产糖不超过3300
万吨。
第二，去年土地干旱不利于种植，今年秋植蔗（7、8月种植）的面积与去年同期相比调增30%，2014/2015榨季印度
食糖产量预估由原来的2550万吨原糖值提高至2700万吨原糖值。
第三，持续低位的原糖价格将促进全球消费，升库存周期有望在新榨季结束。2014/2015年度全球产量和消费量接近
平衡，而且全球生产商均在收缩生产而不是扩大生产，这种情况可能要持续几年。在此期间，库存将被消耗，如果天气
糟糕，库存消耗的速度将加快，远月原糖价格可能全线回升至平均成本上方。
根据调研了解，目前中下游库存处于极低水平。前些年，中下游企业都是提前在糖厂采购备库存，而近两年随着进口
加工糖厂的大量出现，白糖货源增多，再家加上价格持续走低，中下游企业买涨不买跌的心理普遍，他们不再提前囤货，
当前贸易商库存基本不到一周的用量。这种库存积压在糖厂的格局会在市场情绪转暖后有所改变，届时，贸易商将启动
储备库存，正常的库存不低于70万—100万吨。
另外，从销售时间来看，今年为闰九月，即春节前销售期多一个月，这有利于国内去库存。至少从消费来看，2015年
整体格局并不悲观，甚至会出现局部供应紧张的状况。
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