受印尼和马来西亚棕榈油产量快速增长以及美豆下行拖累,三季度以来棕榈油1501合约从5968元/吨一路下跌至8
月底的5196元/吨,跌幅高达12.9%。9月以来,随着棕榈油消费旺季来临,现货价格逐渐企稳反弹,期货价格也止跌
企稳,呈现出三角形振荡走势。
美元走强打压大宗商品。在世界经济整体疲软的大背景下,今年美国经济呈现出强劲的复苏势头,上半年美国G
DP实际增速回升至4%。9月美国失业率下降至5.9%,创2008年次贷危机以来新低。在经济回暖带动下,美元指数大幅
上涨。
受新兴国家经济增速下滑、欧元区经济复苏疲软,美国页岩气革命冲击以及美元走强等多重因素影响,下半年以
来国际原油价格弱势下行。由于植物油脂是生物柴油的原料,原油下跌导致生物柴油经济性下滑,抑制了植物油脂
的燃料化需求,使得油脂价格承压。
由于油脂之间彼此替代性较强,棕榈油和豆油价格存在较强相关性。在豆油价格下跌带动下,棕榈油价格承压下
行。
马来西亚和印尼是世界主要的棕榈油生产国,两国棕榈油产量占到全世界产量的86%。2014年马来西亚和印尼棕
榈油产量继续保持较快增速,据美国农业部估计,2014年印尼棕榈油产量预计为3350万吨,同比增长8%;马来西亚
棕榈油产量预计为2125万吨,同比增长5.2%。最新数据显示,1—9月,马来西亚棕榈油产量达到1465.9万吨,同比
增长6.9%。
虽然棕榈油产量快速攀升,但受经济增速放缓以及原油价格下跌影响,市场需求并未保持同步增长,棕榈油库
存逐步回升。马来西亚棕榈油局最新报告显示,9月底马来西亚棕榈油库存为209万吨,连续三个月回升。
由于棕榈油熔点较高,随着北半球进入冬季,棕榈油消费逐渐回落。据中国海关总署数据显示,1—8月,国内
棕榈油进口量为281万吨,同比下降10%,其中8月进口数量为23.1万吨,较7月大幅减少9.85万吨,创2006年以来单
月进口新低。随着进口需求下滑,进口均价逐步回落。8月棕榈油进口均价为859.8美元/吨,较7月下跌21美元/吨,
连续三个月回落。
在美元走强、原油价格下跌、美豆丰产和国内需求淡季来临等因素共同作用下,棕榈油未来仍有下跌空间。