受房地产限购松绑、APEC会议促使河北地区钢厂加大限产力度等利好因素支撑，投资者悲观预期得到修复，国庆节后煤
焦钢整体出现阶段性反弹，近月合约表现相对较好。不过，原材料铁矿石却在供需失衡的情况下屡创新低。在基本面发生
实质性好转以前，铁矿石市场仍将弱势运行。
从需求端看，铁矿石需求依然不足。国庆节后，钢材下游采购有所好转，贸易商出货改观，内外价差的扩大也进一步刺
激钢材出口，缓解了国内市场供应过剩的压力，不过这些阶段性利好难以平复市场对钢材需求长期下滑的担忧。
房地产投资增速继续放缓，今年1—10月，全国房地产开发投资额77220亿元，同比名义增长12.4%，创2009年8月以来的
最低值，增速比1—9月回落0.1个百分点。与此同时，1—10月，商品房销售面积88494万平方米，同比下降7.8%。
基建投资在货币宽松背景下虽有望维持高位，但在地产投资处于下行周期的背景下，钢材需求持续下滑的局面无力扭转。
鉴于此，作为钢材原材料的铁矿石，其需求料将疲弱，这成为压制铁矿石价格的主要原因之一。
从供给端看，铁矿石供应过剩的幅度在继续扩大，进而导致港口铁矿石库存不断走高，压制着铁矿石中期行情。
今年三季度，国际矿石生产商均大幅增加产量，同时也有不少新矿投产，这对于国内铁矿石市场产生较大冲击。为了弥
补价格下跌的损失，全球最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷不得不增产以扩大市场份额，其三季度产量达到8570万吨的创
纪录高位。淡水河谷称，三季度铁矿石产量较去年同期增长了3%，较上季度增长了7.9%。在公布三季度报告前夕，淡水河
谷曾宣布，计划在未来4年内，将铁矿石年产量由目前的3亿吨扩大到4.5亿吨，增产幅度接近50%。
铁矿石受成本相对低廉的进口矿影响，价值中枢下移。由于品位较低、开采成本较高，国内铁矿石基本处于成本曲线的
末端。近年来随着全球铁矿石价格的走低，国内矿盈利水平快速下降，挤出效应扩大。进口矿在国内铁矿石实际需求中的
占比已经达到76%，这也意味着未来铁矿石价格将逐渐向海外矿山的成本靠拢。
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