1月21日，菜粕、豆粕双双迎来反弹，涨幅位居市场前列。不过在全球大豆供应宽松、进口大豆增加、下游消费低迷的背
景下，双粕期现货价格均面临较大的下行压力，短期弱势难改。
昨日，双粕迎来久违的反弹行情。其中菜粕主力1505合约日涨2%，收报2141元/吨，盘中最高触及2162元/吨；豆粕主力
1505合约日涨1.16%，收报2693元/吨，盘中最高触及2730元/吨。
而回顾此前的行情，菜粕豆粕可谓典型的难兄难弟。1月9日至20日的8个交易日内，菜粕1505合约仅收获一根阳线，七根
阴线致其区间累计跌幅达6.6%；与之对应的同一时间内，豆粕1505合约收获两根阳线六根阴线，区间累计跌幅达6.81%。
双粕近期表现弱势的原因，一是美豆丰产，南美天气良好，产量增加预期强烈以及大豆贸易进口季节性由美豆转向南美；
二是国内大豆到港量巨大，原料供应充足，在有压榨利润的情况下，油厂开机率高企，而下游养殖需求低迷，饲料在前期有
点价的合同及后市不看好的情况下，企业采购谨慎，豆粕供需出现宽松。
值得注意的是，昨日空头增仓力量明显。豆粕期货前20席位多单增持36154手，前20席位空单则大手笔增持70745手。与
此同时，菜粕前20席位多单增持4073手，前20席位空单更大手笔地增持14510手。
中期来看，双粕的走势还是基本面偏弱，备货的量毕竟有限，投资者需重点关注南美天气以及2月中旬南美运输炒作。由
于备货支撑，短期豆粕跌幅有限，但是3月后随着南美丰产陆续收割上市，豆粕还是回归跌势。后期需重点关注3月底美国公
布今年美豆播种面积，如果继续增加面积，跌幅会加大；如果面积有所下降，跌幅有限。
在进口大豆供应增加、下游消费低迷的背景下，国内豆粕现货价格较去年12月下滑50—100元/吨，截至1月20日，国内豆
粕平均销售价格为3146.36元/吨。现货价格持续走低，令期货价格亦承受联动压力。
综合来看，目前影响市场价格的主要因素是上游成本区间，美豆丰产，南美天气正常，预计大豆产量将较去年提高；国
内方面，生猪存栏降至近年低点，下游消费需求较差，预计后市豆粕还是弱势为主。
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