截至2月1日当周，伦敦金属交易所(LME)铜价已经连续第七周下跌，创数年来最长周线连跌纪录，且1月份LME铜跌幅接近15%。
作为与实体经济密切联系的铜，铜价深受供应和需求的影响，供应增加导致的库存攀升直接打压铜价。在铜价连跌七周的同
时，LME铜库存连增七周。仅仅在1月份，LME的铜库存就从17万吨增加到25万吨，月增幅达到近50%，也是去年5月份以来首次增
加至20万吨以上。
有色金属行业是强周期性行业，近年来却遭遇了以中国为首的新兴经济体发展降速的周期性转折，全球消费需求的显著放缓
，大幅抑制了对矿产、能源和农产品的需求，而产业链上游原本持续扩张的供应产能却难以迅速掉头，导致铜等大宗商品供大
于求的整体局势。
近日市场传闻称，国储将出手收铜2万吨，国储局收铜传闻再起对铜价构成较强信心支撑。有分析人士称，收储传闻尚难证
实，但目前铜价处于较低位置，国家出于战略需要和实际需求有可能在低位收储，国储出手可能成市场阶段性的转折点。
需求不济也是铜价下跌的重要原因，国际铜业研究组织最新对2015年全球各大区精炼铜消费增幅预期显示，主要消费地区
亚洲、北美以及欧洲的增速均将回落。而欧洲市场由于其经济复苏仍存在反复，表观消费量或将取得负增长。
ICSG还预计，整体全球精铜消费增速将从2014年的5%回落至2015年的1%左右。而精炼铜供求平衡将出现近40万吨的供应过
剩。亚洲市场尤其是中国铜消费走向将主要影响全球铜市场供需平衡。
与此同时，中国铜融资活动的放缓也是导致LME库存大增、价格下跌的原因之一，此前铜库存从LME向上海自贸区的“搬运
”现象出现了收缩。2015年铜的融资需求继续趋弱，表现出保税区库存不断下滑，因此增加了铜的商品功能地位。
最新的中国经济数据依然利空铜价。1月底，中国国家统计局发布的工业企业财务数据显示，2014年，全国规模以上工业
企业实现利润64715.3亿元，增速比上年回落8.9个百分点。而去年12月份实现利润8507.3亿元，更是同比下降8%，降幅比11
月份扩大3.8个百分点。且中国今年1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%，比上月下降0.3个百分点，创出今年新低。
从成本的角度看，原油等能源价格的大幅下滑以及非美货币大幅贬值，导致亚洲、南美和澳大利亚等主要商品生产国的
生产成本大幅下滑，生产商能够在商品价格持续下滑背景下保有利润以继续扩产，为铜等大宗商品打开了下跌的空间，但这
种下滑是渐进式的，商品成本难现断崖式暴跌。
商品市场以及货币市场都是密切相连的，在操作铜的同时，美元、澳元、欧元、原油等关键数据都要考虑在内，目前来
看，铜市阻力较小的方向依然是下跌。
整体看来，鉴于全球经济低迷所导致的需求疲软，铜价有进一步下跌的可能，市场把唯一希望寄托在中国国储对铜的收
储上。尽管大宗商品价格大幅下跌，但短期内仍偏向下行风险。在油价企稳或开始反弹之前，铜价和黄金市场将面临下行
压力。预计未来12个月铜价将下滑10%，至每吨5200美元，未来3~6个月铜价将下滑5%，至每吨5500美元。
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