近期，在饲料企业备货以及油厂开机率下降等因素推动下，豆粕呈温和上涨态势。加之，进口大豆到港量低于去年同期水平，
或导致节后部分油厂出现原料阶段性供应不足，豆粕市场流通量短期或偏紧，豆粕短期仍以温和反弹为主。
数据显示，2月至3月大豆到港量整体偏低，其总量为800万吨左右，明显低于去年同期水平。由于大豆供应量相对减少，节
后部分油厂或出现原料阶段性供应不足，豆粕市场流通量或出现偏紧格局。
总体来看，油脂板块依然相对低迷，这使得油厂挺粕政策未变。一旦出现豆粕阶段性供应不足，油厂挺价意愿将增强。此外
，通常而言，饲料企业节后会出现一波备货，这在一定程度上将助推豆粕温和反弹。
春节日益临近，饲料企业集中进行节前补库，其豆粕库存量明显增加，大部分厂家备货至本月底，少数大型饲料企业甚至备
货至3月中下旬。随着时间推移，油厂将陆续停机放假，油厂开机率呈下降态势。油厂开机率下降，意味着豆粕供应量相对减少
，加之饲料企业节前备货，使得油厂豆粕去库存进程有所加快，油厂豆粕库存量由上升转为小幅下降，油厂出货心态良好，挺
价意愿增强。
库存压力有效缓解对豆粕期现价格均有所提振。以江苏张家港为例，截至2月10日，豆粕现货价格为2960元/吨。豆粕现货价
格走好，在一定程度上对期货亦有提振。
当前饲料企业备货助推了豆粕价格温和上涨，但国内生猪养殖业未实质性转好，终端需求对饲料行情提振有限。统计数据显
示，生猪存栏量以及能繁母猪存栏量均处于相对低位水平，截至2014年12月，生猪存栏量为42157万头，较2014年11月43149万
头减少了992万头，亦较2013年同期45731万头大幅下降了3574万头，这意味着生猪养殖业对饲料原料需求将逐渐减少。此外，
猪粮比当前值为5.47，仍处于盈亏平衡点之下，且处于政府生猪调控预警的蓝色观察区域内，这或在一定程度上影响补栏的积
极性。
2014年12月能繁母猪存栏量为4289万头，较2014年11月4368万头减少79万头，亦较2013年12月4938万头大幅减少了649万头。
能繁母猪存栏量在一定程度上意味着对市场投放仔猪的能力，能繁母猪存栏量的减少一定程度上意味着生猪存栏量供应来源缩
减。此外，当前全国仔猪平均价格为19.22元/公斤，且依然处于下行通道之中，全国仔猪平均价格的振荡下滑，在很大程度上
也印证了养殖户的补栏意愿下降，故而仔猪价格缺乏上涨动力。养殖市场指标性数据当前正处于相对低位水平运行，这不利于
养殖市场对饲料的消费，进而不利于推动饲料原料行情的发展。
总之，当前豆粕行情呈阶段性温和反弹态势。但与此同时，由于南美天气整体良好，全球供需宽松格局并未改变，美豆反
弹空间不大。
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