自4月下旬开始，黑色产业链期货品种开启了一波振荡上扬的行情。4月21日至今，螺纹钢、焦炭、焦煤及铁矿石期货主
力合约分别累计收涨6.10%、3.92%、4.20%、11.38%，尤其是铁矿石一扫此前颓势，主要是因为目前钢厂的铁矿石采购需
求较前期有所上升，加之近日澳洲、巴西至中国的铁矿石发运量出现明显的下降，造成港口铁矿石现货出现阶段性供应趋紧。
据了解，前期铁矿石现货价格大幅下挫，甚至多日维持在50美元/吨下方，国外不少持续亏损的高成本中小矿山企业开始
减产、停产。澳洲矿商Atlas表示，其铁矿石运到中国港口的成本为60美元/吨，面对铁矿石跌破50美元/吨大关的情况，旗
下各矿山将陆续停产。澳洲矿业巨头力拓今年一季度的出货量也减少了12%。
4月24日当周，澳洲至中国的铁矿石发运量大幅下降346.6万吨，环比减少28.49%。这种发运量的大幅回落除了和国内铁
矿贸易商订货节奏有关，也受到了澳洲再出飓风天气以及丹皮尔等重要铁矿港口部分泊位关闭的影响。考虑到发货量的骤
降以及海运周期，港口铁矿石的到货量在5月下旬之前都将处于大幅下降状态
另一方面，据了解，近期钢厂的高炉开工率呈现小幅上扬态势。4月份唐山地区的高炉开工率自89.61%升至91.56%，
全国高炉开工率也从86.05%升至87.15%，均呈现一定增幅。再加上钢厂的进口铁矿库存一直维持在一个较低水平，大中
型钢厂的进口铁矿平均库存可用天数从26天降至23天。
下游钢厂对于铁矿石有着较为强烈的补库欲望，下游补库需求的累积与澳洲发货量短期内仍得不到恢复的矛盾将使铁
矿石期现货价格维持强势，不排除进一步上探60美元/吨的可能性。目前市场普遍预计未来国际铁矿石市场的供应量将继
续减少，这将有助于改善供过于求的局面，推动铁矿石现货和期货价格反弹。
焦炭方面，市场人士表示，前期现货市场的疲弱导致期货价格节前大幅走低，在节后大幅下探创出历史新低881元/
吨后开始强势反弹，目前主力合约1509已经开始上探930元/吨这一压力位。在市场流动性充裕以及焦炭生产减缓、库
存低位运行的背景下，焦炭获得了反弹的动能。中信建投期货分析师张贵川认为，焦炭短期可能延续反弹的趋势，上
方可关注960元/吨附近的压力。
事实上，在铁矿石的带动下，煤焦钢产业链各品种都开启了反弹之路，特别是在市场频传央行再降息以及房地产
刺激政策呼之欲出的背景下，黑色系期货品种乃至整个工业品期货的市场情绪都开始转暖。但行业基本面并没有发生根
本转变，黑色产业链的终端采购需求依然疲弱，因此从中长期角度看，黑色系品种的这波反弹行情目前还不能看成是反
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