低迷胶价打击国内胶农开割积极性，曾令天胶减产因素升温提振沪胶期价走强。不过，从近期公布的天胶进口数据、库
存数据以及终端消费数据来看，弱需求因素的负面压力还是较供给端收缩的正面推力更胜一筹。沪胶主力1509合约期价在
多空力量决出胜负之后，理性选择回归弱势运行的状态中。
由于近些年天胶价格持续低迷，导致国内胶农和加工厂整体盈利空间同步缩小。转入割胶季后，胶农采取推迟割胶的举
措来表达对胶价不满的情绪，开割积极性不佳令整体原料产出有限，而加工厂因收购原料困难和利润空间受限也降低开工
率，此等景象在天胶产区并不少见。据了解，今年海南产区的多数天胶加工厂整体开工率极低，除农垦正常生产交储外，
销区可见的海南新全乳胶产量极少，多数民营干胶加工厂依然处于停工状态。
短期而言，国产乳胶产量整体供给相对有限，乳胶价格受到一定支撑。前期沪胶期价因天胶推迟开割以及大型加工企
业削减产能的利多因素刺激而快速回升，现货价格也跟涨促使胶农割胶信心略增。不过，供给偏紧的优势逐步被市场消化，
胶价重心虽较前期有所抬升，但进一步上行则缺乏需求端的认可。
在国内经济增速持续走低、固定资产投资回落和基建开工率下降的多重利空因素打击下，今年以来国内重卡行业陷入
大幅萎缩的窘境。重卡作为天胶消费景气度指标萎靡不振，令胶价上行始终“提心吊胆”，并且涨幅受限。
第一商用车网统计的数据显示，4月国内重卡销售继续呈现向下直降的景象。4月重卡共计销售5.7万辆，环比下降16
%，同比大幅下滑35%，比3月30.3%的降幅还要大。这意味着中国重卡行业已经连续9个月出现同比下降，同时也创最近8
年来的最低水平。累计来看，今年1—4月国内重卡市场销售19.16万辆，同比下降34%。由于去年5—6月的重卡销量在高
位运行，由此可以判断，不仅今年5—6月的重卡销量同比将会大幅下滑，而且上半年的重卡销量也难有好转的可能。
据有关机构统计，过去几年轮胎行业投资“井喷”的热情在今年将戛然而止，山东地区因未取得环评手续而导致项目
暂缓的轮胎企业比比皆是。照理来说，随着销售旺季到来，不再受产能扩张因素干扰，轮胎行业整体开工率会稳步回升，
但实际情况却远不及往年。其中，全钢胎开工率在七成左右，比往年平均值低一成。而从产量角度看，今年前4个月国内
全钢胎产量3637.8万条，较去年同期下滑13.2%。由此可以看出，轮胎企业开工率下降及产量回落的根本原因并非产能扩
张而是需求萎缩。
轮胎行业需求萎缩主要有两方面的原因：其一，国内重卡消费的大幅萎缩直接体现上游轮胎行业内销市场的衰退；其
二，对外出口形势严峻。据统计，1—4月，山东东营轮胎出口78657万美元，下降29.4%。轮胎行业需求下降导致国内市
场对天胶原料采购量显著萎缩。
综上来看，现阶段国内全钢胎市场难言乐观，生产、销售、库存和出口均出现低迷信号。受此影响，轮胎行业很难给
予天胶超预期的需求拉动，而供给端的收缩优势显然尚不能抵销上述负面因素带来的冲击。预计未来偏弱走势还将主导
沪胶期价。
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