棕榈油：一季度存在阶段性反弹机会

发布日期：2016-01-27 12:34:17 发布人：完美期货套利网 浏览量：

   新年开市以来，国内棕榈油期货在短暂的爬升后回落震荡。截至昨日收盘，棕榈油期货主力1605合约收报于4692元/吨，上涨0.77%。

   市场人士认为，近期而言，相较于棕榈油自身基本面因素，原油价格及其他油脂走势对棕榈油价格走势影响相对更大。短期棕榈油现货相对平稳，棕榈油期货主力1605合约在4550元/吨附近有所支撑，但国内港口库存上升，期价反弹动力或受限。长期来看，2016年棕榈油利多炒作题材较多，可做多头配置。

   从基本面来看，目前棕榈油市场供需情况整体仍偏弱。

   从供应端来看，目前棕榈油处于季节性减产周期，单产、产量有望继续下降；而需求端来看，目前棕榈油需求仍没有改善，食用消费市场份额被豆油等小包装油挤占，工业消费受原油下跌拖累也难有起色；库存方面，目前印尼、马来处于季节性降库存周期，但国内库存压力较大，受进口量增加及国内消费不佳影响，近期港口库存出现上升，目前已达到98.74万吨，处于历史同期偏高水平。

   需求方面，以印度为代表的食用消费为主国家进口量有望持续攀升，且印尼等国家出台生物柴油相关政策，推动棕榈油工业用量，全球棕榈油消费量较2014/2015年度有明显提高，增长幅度超产量，绝对量上也将略高于产量，这是自1990/1991年来首次当年度供需出现缺口。这将促使2015/2016年度全球棕榈油库存出现较大幅度的下滑，预计减少18.8%至674万吨，库存消费比为10.7%，偏松的供需格局得到很大改善，为近几年来持续下跌的棕榈油价格带来有力支撑作用。

   同时，市场预计，在厄尔尼诺天气可能持续至2016年第一季度的背景下，预期印尼和马来西亚两大棕榈油主产国产量增长幅度将出现放慢，甚至有减产可能。这意味着棕榈油期货一季度存在阶段性反弹机会，但反弹高度受产量和库存下降幅度影响。

   展望后市，全球植物油供需格局进一步趋向于平衡状态，增加油脂价格抗跌性，但因原油市场低迷拖累需求增长幅度，油脂价格仍难言趋势性上涨。2016年棕榈油在内外去库存进程良好影响下，继续夯实底部，期价重心可能小幅上移，不过，运行过程中可能多有反复，棕榈油指数的运行区间大致在4000—5600元/吨。