完美期货套利网欢迎您!

当前位置:首页 > 期货资讯期货资讯

双粕价差走高 油厂挺粕战在即

发布日期:2014-08-14 09:47:32 发布人:完美期货套利网 浏览量:

  7月以来,双粕都处于整体下行格局,不过近期二者走势却出现分化。菜粕一路熊途漫漫,而豆粕期货的价格则有所回暖,近期豆粕与菜粕期货之间的价差明显扩大。同样都是饲料产品,为何双粕期价会出现分化?接受中国证券报采访的分析人士指出,前期双粕现货价差过大,引发现货间的替代效应,抑制了菜粕消费,导致各主产区菜粕库存积压,这是近期菜粕相对豆粕大幅补跌的主要原因。作为油厂主要利润来源,粕类价格下跌,或坚定油厂挺粕价的心理,国内油厂可能全面展开挺粕价行动。

  双粕走势现分化

  7月以来,在供需不平衡的驱动下,菜粕和豆粕期货都处于整体下行的调整格局。数据显示,71日以来,菜粕指数在32个交易日内累计下跌了16.61%,豆粕指数则累计下跌了9.77%。截至813日,菜粕1501合约报收于2382/吨,豆粕1501合约报收于3247/吨。

  值得注意的是,虽然双粕都处于下行格局,但近期二者走势却出现明显分化。菜粕一路熊途漫漫,而豆粕价格却有所回暖,近期豆粕与菜粕期货之间的价差明显扩大。

  对此,市场人士普遍认为,前期双粕现货间价差过大导致当前的回调,这是近期豆粕比菜粕抗跌的主要原因。

  前期豆粕下跌时,菜粕因受国储指导价影响,一直没有跟随下跌,这引发现货间的替代效应。当双粕之间价差偏小时,饲料企业会优先使用豆粕;反之,当两者价差扩大时,饲料企业会增加菜粕对豆粕的替代,减少豆粕需求。

  资料显示,在我国,豆粕和菜粕占据蛋白饲料总需求的前两位。90%以上的豆粕消费用于各类饲料,是牲畜与家禽饲料的主要原料;而我国水产饲料养殖行业菜籽粕用量占到菜籽粕产量的50%以上。

  业内人士认为,交易所之间的差异也可能导致了双粕走势分化。菜粕和豆粕期货是不同交易所的品种,其中菜粕期货在郑州商品交易所挂牌交易,而豆粕期货在大连商品交易所挂牌交易,两个交易所的资金池并不相同,因此菜粕和豆粕的资金博弈程度也存在一定差异。

  油厂挺粕意愿强

  粕与油是油厂的两个主要利润来源。近期,粕价下跌之后,油厂将何去何从?

  大多数油厂进行了套期保值操作,因此菜粕价格下跌给油厂带来的风险并不大。反倒是对于菜油,油厂的套期保值率比较低,菜油价格下跌将令油厂承压较大。当前,虽然粕类价格下跌,不过进行套期保值的油厂盈利尚可,没有保值的油厂无疑亏损严重。当下菜籽的压榨利润比较差,后期压榨利润回归需要一个漫长的过程。

  当前,油脂供给稳定,消费不济,造成的亏损导致油厂转向挺粕价。而近期菜粕价格的下行导致油厂亏损扩大,更坚定油厂挺粕价的心理。油粕比走势表明,自2011年起,油粕比一路走低,油厂挺粕意愿明显。油厂挺粕主要出于两个因素。首先,油厂垄断国内压榨市场,因此具有挺价的能力;其次,近两个月菜粕利润低迷,使油厂有挺价的需求。在能力与需求的推动下,国内油厂可能全面展开挺粕价行动。

  不过,短期来看,高开机率可能使油厂挺价较为困难。海关总署数据显示,7月份我国进口大豆747万吨,环比增长108万吨。由于大豆到港时间比较集中,近期油厂开机率一度达到56.27%的超高水平。从大豆到港预报来看,预计这种高开机率还将持续数周。经过7月豆粕下跌行情中的放量采购,当前饲料企业的豆粕库存可用天数大约在15天以上,因此短期内饲料企业的采购心态恢复谨慎,买涨意愿不强。如果后期油厂因压榨亏损而减少大豆进口,挺价可能才有实际效果。

  在供给平稳而需求并不强劲的情况下,粕类市场依旧偏空,因此双粕很难重现去年上涨行情,油厂仍宜积极销售现货。

 

完美期货套利网 版权所有 豫ICP备14016438号
QQ业务咨询:392486779 免费学习QQ群:521786340 免费套利学习微信群可申请加入
技术支持:郑州做网站 电话:0371—63361629 客服:13703933555,合作电话:13938285907 Email:392486779@qq.com 传真:0371—63361629 微信号:zmdcj718000

收缩

QQ在线客服

客服电话

  • 13703933555
  • 13938285907
  • 微信咨询:
    zmdcj718000
完美期货套利网欢迎您!
  • 五大微信群:
    免费套利学习群
    中线策略实战群
    365年度学习群
    中线学员交流群
    日内学员交流群
  • 抖音号:
    完美套利
    zmdcj718000
完美期货套利网欢迎您!